高能环境（603588）8月23日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入75.45亿元，同比增长68.85%；归母净利润4.16亿元，同比下降15.84%；扣非净利润4.12亿元，同比下降4.34%；经营活动产生的现金流量净额为1.1亿元，上年同期为-13.61亿元；报告期内，高能环境基本每股收益为0.27元，加权平均净资产收益率为4.373%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现3.3元（含税）。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于报告期江西鑫科及靖远高能销售收入增加。

　　以8月22日收盘价计算，高能环境目前市盈率（TTM）约为16.24倍，市净率（LF）约为0.72倍，市销率（TTM）约为0.51倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入44.2亿元，同比增长61.71%，环比增长41.45%；归母净利润2.22亿元，同比下降22.93%，环比增长14.30%；扣非净利润2.47亿元，同比下降0.51%，环比增长48.73%。

　　2024年上半年，公司毛利率为14.28%，同比下降7.61个百分点；净利率为6.12%，较上年同期下降5.90个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为13.87%，同比下降4.68个百分点，环比下降0.99个百分点；净利率为5.69%，较上年同期下降5.36个百分点，较上一季度下降1.03个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.37%，较上年同期下降1.04个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.98%，较上年同期下降0.47个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.10亿元，同比增加14.71亿元；筹资活动现金流净额6.83亿元，同比减少8.56亿元；投资活动现金流净额-6.34亿元，上年同期为-4.85亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-5.14亿元，上年同期为-18.25亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为107.36%，净现比为26.55%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.28次，上年同期为0.19次（2023年上半年行业平均值为0.16次，公司位居同行业11/34）；固定资产周转率为2.11次，上年同期为2.07次（2023年上半年行业平均值为1.43次，公司位居同行业14/34）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.91次、1.27次。

　　2024年上半年，公司期间费用为6.43亿元，较上年同期增加8580.79万元；但期间费用率为8.52%，较上年同期下降3.94个百分点。其中，销售费用同比下降38.32%，管理费用同比增长20.67%，研发费用同比增长32.5%，财务费用同比增长19.8%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为工程业务销售人员减少及奖金下降；研发费用的变动主要因为报告期固废危废资源化板块研发投入增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司无形资产较上年末增加0.30%，占公司总资产比重下降1.27个百分点；在建工程较上年末增加110.92%，占公司总资产比重上升1.23个百分点；固定资产较上年末减少2.09%，占公司总资产比重下降0.90个百分点；预付款项较上年末增加70.40%，占公司总资产比重上升0.75个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期应付款合计较上年末增加1083.23%，占公司总资产比重上升3.13个百分点；短期借款较上年末增加6.36%，占公司总资产比重上升0.33个百分点；长期借款较上年末减少6.45%，占公司总资产比重下降2.00个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加22.90%，占公司总资产比重上升0.44个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为52.76亿元，占净资产的55.11%，较上年末增加3.45亿元。其中，存货跌价准备为4007.38万元，计提比例为0.75%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为62.81%，相比上年末上升0.75个百分点；有息资产负债率为43.26%，相比上年末下降1.24个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.22，速动比率为0.76。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为基本养老保险基金八零八组合、叶早君，取代了一季度末的香港中央结算有限公司、中泰星宇价值成长混合型证券投资基金。在具体持股比例上，全国社保基金一零一组合持股有所上升，柯朋、睿远成长价值混合型证券投资基金持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，高能环境13.16%股份处于质押状态。其中，第一大股东李卫国质押1.22亿股公司股份，占其全部持股的46.23%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.26万户，较一季度末下降了5418户，降幅14.24%；户均持股市值由一季度末的23.79万元上升至29.57万元，增幅为24.30%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。