中证智能财讯五洲新春（603667）8月28日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入17.52亿元，同比增长1.01%；归母净利润7505.54万元，同比下降9.64%；扣非净利润7173.48万元，同比增长6.74%；经营活动产生的现金流量净额为7743.21万元，同比下降10.29%；报告期内，五洲新春基本每股收益为0.2元，加权平均净资产收益率为2.56%。

　　以8月27日收盘价计算，五洲新春目前市盈率（TTM）约为35.29倍，市净率（LF）约为1.58倍，市销率（TTM）约为1.47倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入9.79亿元，同比增长5.92%，环比增长26.70%；归母净利润3722.79万元，同比下降13.19%，环比下降1.58%；扣非净利润3725.1万元，同比增长0.60%，环比增长8.02%。

　　资料显示，公司主营业务为轴承、精密机械零部件和汽车安全系统、热管理系统零部件的研发、生产和销售，为相关主机客户提供行业领先的解决方案和高效保障。

　　2024年上半年，公司毛利率为16.57%，同比上升1.21个百分点；净利率为4.49%，较上年同期下降0.49个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为16.79%，同比上升2.20个百分点，环比上升0.50个百分点；净利率为4.14%，较上年同期下降0.77个百分点，较上一季度下降0.78个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.56%，较上年同期下降1.00个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.14%，较上年同期下降0.79个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为7743.21万元，同比下降10.29%；筹资活动现金流净额9999.45万元，同比增加3642.73万元；投资活动现金流净额-2.93亿元，上年同期为-1.28亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为4481.05万元，相比上年同期下降58.47%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为108.32%，净现比为103.17%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.35次，上年同期为0.39次（2023年上半年行业平均值为0.27次，公司位居同行业16/79）；固定资产周转率为1.53次，上年同期为1.59次（2023年上半年行业平均值为1.20次，公司位居同行业24/79）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.18次、1.73次。

　　2024年上半年，公司期间费用为1.98亿元，较上年同期增加2513.91万元；期间费用率为11.29%，较上年同期上升1.33个百分点。其中，销售费用同比增长20.71%，管理费用同比增长5.33%，研发费用同比增长29.88%，财务费用同比增长4.73%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为本期并购WJB控股及其子公司后并表；研发费用的变动主要因为本期增加对新产品的研发投入。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他非流动金融资产较上年末增加7828.30%，占公司总资产比重上升4.53个百分点；固定资产较上年末减少1.11%，占公司总资产比重下降2.43个百分点；货币资金较上年末减少5.30%，占公司总资产比重下降2.20个百分点；应收账款较上年末增加20.41%，占公司总资产比重上升1.50个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加42.91%，占公司总资产比重上升3.86个百分点，主要系本期参股洛轴及并购WJB控股后，增加借款；应付账款较上年末增加36.76%，占公司总资产比重上升2.13个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加154.81%，占公司总资产比重上升2.22个百分点；长期借款较上年末减少46.44%，占公司总资产比重下降1.97个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为8.94亿元，占净资产的30.72%，较上年末增加1.03亿元。其中，存货跌价准备为6887.22万元，计提比例为7.15%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为42.32%，相比上年末上升5.41个百分点；有息资产负债率为22.47%，相比上年末上升4.12个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.39，速动比率为0.94。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为鹏华新能源汽车主题混合型证券投资基金，取代了一季度末的国寿安保基金-中国人寿保险股份有限公司-分红险-国寿安保基金国寿股份均衡股票型组合单一资产管理计划(可供出售)。在具体持股比例上，张峰、王学勇、浙江五洲新春集团控股有限公司、俞越蕾、富国天瑞强势地区精选混合型开放式证券投资基金、张玉、阿杏格致13号私募证券投资基金、张天中持股有所上升，鹏华沪深港新兴成长灵活配置混合型证券投资基金持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，五洲新春10.06%股份处于质押状态。其中，第三大股东浙江五洲新春集团控股有限公司质押2224.00万股公司股份，占其全部持股的95.20%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.09万户，较一季度末增长了2251户，增幅7.85%；户均持股市值由一季度末的23.78万元下降至19.42万元，降幅为18.33%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。