中证智能财讯锦和商管（603682）8月31日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入5.18亿元，同比增长4.01%；归母净利润2322万元，同比下降72.83%；扣非净利润43.35万元，同比扭亏；经营活动产生的现金流量净额为3.4亿元，同比增长10.07%；报告期内，锦和商管基本每股收益为0.05元，加权平均净资产收益率为2.05%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现2.2元（含税）。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为2278.65万元，其中计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外为187.44万元，少数股东权益影响额（税后）为-3907.40元。

　　以8月30日收盘价计算，锦和商管目前市盈率（TTM）约为46.88倍，市净率（LF）约为1.5倍，市销率（TTM）约为1.63倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.64亿元，同比增长4.92%，环比增长4.01%；归母净利润1009.36万元，同比下降83.79%，环比下降23.10%；扣非净利润-170.62万元，同比增长83.37%，环比下降179.74%。

　　半年报称，上海锦和商业经营管理股份有限公司（以下简称“公司”）是一家轻资产运营的服务型公司，主营业务为城市老旧物业、低效存量商用物业的定位设计、改造、招商、运营和服务。公司旨在助力城市更新，通过更新、改造、运营提升物业的商业价值，在文化传承的同时注入创新元素，为中小型文化创意企业、新经济企业提供办公空间和专业服务，实现物业持有方、客户、社会和公司的共赢。

　　2024年上半年，公司毛利率为26.21%，同比下降4.10个百分点；净利率为3.06%，较上年同期下降12.62个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为26.70%，同比下降1.94个百分点，环比上升1.00个百分点；净利率为2.16%，较上年同期下降21.48个百分点，较上一季度下降1.84个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.05%，较上年同期下降5.27个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.58%，较上年同期下降1.35个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为3.40亿元，同比增长10.07%；筹资活动现金流净额-2.45亿元，同比增加4484.62万元；投资活动现金流净额-6267.91万元，上年同期为-8383.61万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为2.13亿元，相比上年同期下降52.56%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为123.86%，净现比为1463.81%。

　　2024年上半年，公司期间费用为1.42亿元，较上年同期减少365.53万元；期间费用率为27.50%，较上年同期下降1.84个百分点。其中，销售费用同比下降13.0%，管理费用同比下降23.3%，研发费用同比下降28.37%，财务费用同比增长10.45%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为本报告期公司全面提升精细化管理能力，人工成本减少；管理费用的变动主要因为本报告期公司全面提升精细化管理能力，人工成本减少；财务费用的变动主要因为本报告期新拓承租运营项目未确认融资费用摊销增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期待摊费用较上年末减少6.85%，占公司总资产比重下降1.34个百分点；货币资金较上年末增加26.58%，占公司总资产比重上升0.65个百分点；应收账款较上年末增加50.99%，占公司总资产比重上升0.62个百分点；使用权资产较上年末增加3.94%，占公司总资产比重上升0.39个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司租赁负债较上年末增加6.06%，占公司总资产比重上升1.60个百分点；应付账款较上年末减少32.96%，占公司总资产比重下降0.82个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加9.25%，占公司总资产比重上升0.31个百分点；应付职工薪酬较上年末减少61.48%，占公司总资产比重下降0.22个百分点。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为79.23%，相比上年末上升0.40个百分点；有息资产负债率为5.79%，相比上年末上升0.31个百分点。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为博道成长智航股票型证券投资基金、马泉斌、BARCLAYS BANK PLC，取代了一季度末的上海原昌投资管理有限公司、MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.、王强。在具体持股比例上，南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金、高盛公司有限责任公司、中国农业再保险股份有限公司-农行专户三持股有所上升，平安资管-工商银行-鑫福13号资产管理产品持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.07万户，较一季度末增长了90户，增幅0.44%；户均持股市值由一季度末的10.89万元下降至9.09万元，降幅为16.53%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。