财中社1月14日电华金证券发布合成树脂行业快报。

　　COC/COP环烯烃聚合物性能优异，主要用于光学、医疗、包装等：环烯烃聚合物(COC/COP)是由烯烃与环烯烃共聚或环烯烃单聚形成的具有一系列优良性能的材料，其中COC由烯烃与环烯烃单体共聚而成，COP由环烯烃单体单聚而成。具有透明性高、双折射率小、生物相容性好、绝缘性强等优良特性，被广泛应用于光学、包装、医疗等领域。从消费结构来看，COC/COP主要应用于光学，占比53.2%；其次为包装和医疗领域，分别占比25.3%和15.1%；其他领域占比6.4%；预计到2025年，光学领域占比上升至55.4%。

　　市场前景广阔，技术壁垒高：从全球表观消费量来看，2018年全球环烯烃聚合物表观消费量约为6.2万吨，2023年增至约8.5万吨，年均复合增长率为7.2%。2021年中国COC/COP消费量约2.1万吨，2022年消费量约为2.3万吨，预计到2025年中国COC/COP消费量将增长至2.9万吨。从价格上来看，根据应用领域以及性能参数的不同，目前生产厂家提供的相关COC/COP产品，产品价格在5-30万元/吨之间，价格差距比较大。日本厂家COC产品价格基本在12万元以上，如日本瑞翁光学级K26R环烯烃聚合物市场价18～22万元/吨。另外，以阿科力COC主要对标品种(APL-5014CL)为例，日本厂家售价基本在12-16万元/吨之间，而阿科力预计市场销售价格在8万元/吨左右。相对较低的价格可大幅拓宽COC/COP产品下游应用领域，激发新需求，促进市场扩容。环状聚烯烃技术壁垒高，主要涉及环烯烃单体(降冰片烯NB)合成、茂金属催化剂、共聚产物纯化以及链结构与相对分子质量调控等一些核心技术，全球仅有少数企业可实现COC/COP规模量产。长期以来，陶氏化学、埃克森美孚、三菱化学、LG化学等跨国公司在茂金属技术和市场中占据主导地位，我国目前中石化、中石油等企业逐步实现了茂金属催化剂国产化。

　　日本厂商垄断，国内企业发力：环烯烃聚合物(COC/COP)生产工艺复杂且环烯烃单体合成难度大，全球仅有日本瑞翁、宝理塑料、三井化学、日本合成橡胶等企业的技术和生产工艺能实现大规模量产，全球COC/COP市场大部分也被这四家国外企业所包揽。全球现有COC/COP产品供给产能约9-10万吨，瑞翁公司产能47600吨，宝理塑料产能35000吨，三井化学产能6400吨，日本合成橡胶产能5000吨。中国COC/COP依赖进口，是我国政府大力支持发展的高分子化工材料，已经被列入国家关键医用与防疫材料方向重点研发计划，工信部与国家药监局联合发布将其列入高分子材料领域重点关注并加速产品及应用落地。我国企业不断提升自主研发能力并且加大研发力度，部分企业已具备COC/COP产业化基础，已经有阿科力、拓烯科技、辽宁鲁华泓锦、金发科技、万华化学、益丰生化、盖丰新材料等多家公司，正在从单体、聚合小试、工业化建设大力推进COC/COP国产化，华为也发布了相关专利。其中，阿科力、拓稀科技、辽宁鲁华泓锦已实现工业化量产。另外，金发科技80吨/年COC中试装置已于2023年9月顺利投产。

　　投资建议：COC/COP综合性能优异，在光学、医疗、包装等领域前景广阔，受益下游需求扩容和工艺结构变化，技术壁垒高目前被日本厂商垄断，国产企业发力突破在即，建议关注阿科力、金发科技、万华化学等。