三人行（605168）8月30日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入19.12亿元，同比下降12.82%；归母净利润1.3亿元，同比下降40.13%；扣非净利润1.21亿元，同比下降43.49%；经营活动产生的现金流量净额为-1.4亿元，上年同期为-3.98亿元；报告期内，三人行基本每股收益为0.82元，加权平均净资产收益率为4.43%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于汽车行业客户部分业务减少。

　　以8月29日收盘价计算，三人行目前市盈率（TTM）约为11.01倍，市净率（LF）约为1.74倍，市销率（TTM）约为0.97倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入9.76亿元，同比下降22.71%，环比增长4.19%；归母净利润8145.38万元，同比增长6.93%，环比增长67.40%；扣非净利润7275.79万元，同比下降44.26%，环比增长50.42%。

　　资料显示，公司是专业从事整合营销服务的综合型广告传媒企业。

　　2024年上半年，公司毛利率为19.08%，同比下降2.13个百分点；净利率为6.81%，较上年同期下降3.12个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为20.59%，同比下降0.52个百分点，环比上升3.08个百分点；净利率为8.37%，较上年同期上升2.43个百分点，较上一季度上升3.18个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.43%，较上年同期下降3.66个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.94%，较上年同期下降3.03个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-1.40亿元，同比增加2.58亿元；筹资活动现金流净额-2.77亿元，同比减少6.30亿元；投资活动现金流净额-960.83万元，上年同期为-3244.43万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-1558.92万元，上年同期为-32237.77万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为108.23%，净现比为-107.69%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.40次，上年同期为0.43次（2023年上半年行业平均值为0.48次，公司位居同行业16/25）；固定资产周转率为21.70次，上年同期为401.76次（2023年上半年行业平均值为123.86次，公司位居同行业5/25）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.81次、34.74次。

　　2024年上半年，公司期间费用为2.21亿元，较上年同期增加457.24万元；期间费用率为11.58%，较上年同期上升1.69个百分点。其中，销售费用同比增长4.91%，管理费用同比增长19.1%，研发费用同比增长2.74%，财务费用同比下降62.55%。

　　资料显示，管理费用的变动主要因为公司部分地区人员优化调整产生离职补偿金；财务费用的变动主要因为银行贷款同比减少，加上投资收回利息收入增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少45.64%，占公司总资产比重下降7.66个百分点；固定资产较上年末增加3289.10%，占公司总资产比重上升3.66个百分点；在建工程较上年末减少99.19%，占公司总资产比重下降3.30个百分点；应收账款较上年末减少2.36%，占公司总资产比重上升2.45个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末减少21.86%，占公司总资产比重下降2.74个百分点；短期借款较上年末减少25.41%，占公司总资产比重下降2.34个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加2093.57%，占公司总资产比重上升3.00个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加145.45%，占公司总资产比重上升0.94个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为5073.82万元，占净资产的1.82%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为38.09%，相比上年末下降2.30个百分点；有息资产负债率为12.62%，相比上年末下降2.08个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为2.09，速动比率为2.06。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为华夏基金管理有限公司-社保基金四二二组合、王川、陈芳，取代了一季度末的全国社保基金一一六组合、广发价值核心混合型证券投资基金、广发科技创新混合型证券投资基金。在具体持股比例上，钱俊冬、崔蕾持股有所上升，香港中央结算有限公司、全国社保基金一一八组合、刘国珍持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，三人行10.58%股份处于质押状态。其中，第二大股东泰安市众行投资合伙企业(有限合伙)质押883.77万股公司股份，占其全部持股的33.54%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.23万户，较一季度末增长了4969户，增幅28.67%；户均持股市值由一季度末的53.14万元下降至25.30万元，降幅为52.39%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。