健之佳（605266）8月30日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入44.85亿元，同比增长3.40%；归母净利润6287.93万元，同比下降60.23%；扣非净利润6568.61万元，同比下降57.76%；经营活动产生的现金流量净额为2.92亿元，同比下降47.18%；报告期内，健之佳基本每股收益为0.41元，加权平均净资产收益率为2.17%。

　　以8月29日收盘价计算，健之佳目前市盈率（TTM）约为9.21倍，市净率（LF）约为1.07倍，市销率（TTM）约为0.32倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入21.71亿元，同比增长0.01%，环比下降6.17%；归母净利润1061.97万元，同比下降87.02%，环比下降79.68%；扣非净利润1525.4万元，同比下降81.17%，环比下降69.75%。

　　资料显示，公司主要从事药品、保健食品、个人护理品、家庭健康用品、便利食品、日用消耗品等健康产品、便利产品的连锁零售业务，并为客户提供上述产品所涉及的相关专业服务。

　　2024年上半年，公司毛利率为35.89%，同比上升1.08个百分点；净利率为1.36%，较上年同期下降2.23个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为37.51%，同比上升0.51个百分点，环比上升3.15个百分点；净利率为0.41%，较上年同期下降3.29个百分点，较上一季度下降1.83个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.17%，较上年同期下降3.76个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.63%，较上年同期下降2.02个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为2.92亿元，同比下降47.18%；筹资活动现金流净额2.30亿元，同比增加7.59亿元；投资活动现金流净额-5.75亿元，上年同期为-2.46亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为1.85亿元，相比上年同期下降31.87%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为102.95%，净现比为463.76%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.44次，上年同期为0.46次（2023年上半年行业平均值为0.56次，公司位居同行业24/31）；固定资产周转率为4.90次，上年同期为4.80次（2023年上半年行业平均值为10.92次，公司位居同行业26/31）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为10.04次、1.10次。

　　2024年上半年，公司期间费用为14.85亿元，较上年同期增加2.17亿元；期间费用率为33.12%，较上年同期上升3.88个百分点。其中，销售费用同比增长16.29%，管理费用同比增长35.96%，财务费用同比增长5.69%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司存货较上年末增加21.04%，占公司总资产比重上升3.85个百分点；货币资金较上年末减少7.19%，占公司总资产比重下降0.94个百分点；商誉较上年末增加0.25%，占公司总资产比重下降0.91个百分点；使用权资产较上年末减少0.57%，占公司总资产比重下降0.72个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加67.14%，占公司总资产比重上升4.56个百分点，主要系公司业务规模快速扩大，导致资金需求增长，新提用抵押、担保借款和银行承兑汇票贴现借款增加；一年内到期的非流动负债较上年末减少35.24%，占公司总资产比重下降3.79个百分点；应付账款较上年末增加14.93%，占公司总资产比重上升1.82个百分点，主要系公司门店增长备货量增加，导致应付账；长期借款较上年末增加20.85%，占公司总资产比重上升1.64个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为28.73亿元，占净资产的104.85%，较上年末增加4.99亿元。其中，存货跌价准备为2485.0万元，计提比例为0.86%。

　　2024年上半年，健之佳的商誉达到24.09亿元，相当于同期公司净资产27.40亿元的87.92%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为73.75%，相比上年末上升2.34个百分点；有息资产负债率为30.23%，相比上年末上升2.40个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为0.84，速动比率为0.28。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为国泰基金管理有限公司-社保基金四二一组合、国泰金鹰增长灵活配置混合型证券投资基金，取代了一季度末的融通鑫新成长混合型证券投资基金、中欧医疗健康混合型证券投资基金。在具体持股比例上，融通健康产业灵活配置混合型证券投资基金、国泰大健康股票型证券投资基金、融通医疗保健行业混合型证券投资基金、国泰医药健康股票型证券投资基金持股有所上升，深圳市畅思行实业发展有限公司、安信医药健康主题股票型发起式证券投资基金持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，健之佳16.82%股份处于质押状态。其中，第四大股东云南祥群投资有限公司质押1381.83万股公司股份，占其全部持股的100.00%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为7599户，较一季度末增长了1447户，增幅23.52%；户均持股市值由一季度末的93.18万元下降至52.80万元，降幅为43.34%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。