中国电研（688128）8月27日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入20.59亿元，同比增长11.64%；归母净利润1.97亿元，同比增长6.32%；扣非净利润1.81亿元，同比增长9.44%；经营活动产生的现金流量净额为-1.83亿元，上年同期为-1.08亿元；报告期内，中国电研基本每股收益为0.49元，加权平均净资产收益率为6.51%。

　　以8月26日收盘价计算，中国电研目前市盈率（TTM）约为14.88倍，市净率（LF）约为2.14倍，市销率（TTM）约为1.43倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入11.84亿元，同比增长19.81%，环比增长35.32%；归母净利润1.27亿元，同比增长3.21%，环比增长80.28%；扣非净利润1.23亿元，同比增长4.55%，环比增长114.63%。

　　资料显示，公司是一家以共性基础技术研究为支撑、核心关键技术研发为驱动、技术标准创新为引领的国家级科技创新型企业，致力于为电器及其相关衍生领域的产品质量提升提供整体解决方案。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，环保涂料及树脂收入6.17亿元，占营业收入的29.98%；成套装备收入5.91亿元，占营业收入的28.72%；质量技术服务收入4.73亿元，占营业收入的22.96%；电气装备收入3.41亿元，占营业收入的16.56%。

　　2024年上半年，公司毛利率为33.38%，同比上升2.26个百分点；净利率为9.58%，较上年同期下降0.26个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为33.22%，同比下降0.82个百分点，环比下降0.36个百分点；净利率为10.79%，较上年同期下降1.39个百分点，较上一季度上升2.84个百分点。

　　分产品看，环保涂料及树脂、成套装备、质量技术服务2024年上半年毛利率分别为16.18%、27.30%、56.91%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为6.51%，较上年同期下降0.19个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为6.13%，较上年同期增长0.08个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-1.83亿元，同比减少7542.78万元；筹资活动现金流净额-1.92亿元，同比减少887.49万元；投资活动现金流净额-972.25万元，上年同期为-1.5亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-3.98亿元，上年同期为-2.73亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为89.81%，净现比为-93.16%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.29次，上年同期为0.29次（2023年上半年行业平均值为0.22次，公司位居同行业24/84）；固定资产周转率为3.14次，上年同期为2.90次（2023年上半年行业平均值为1.64次，公司位居同行业16/84）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.68次、0.54次。

　　2024年上半年，公司期间费用为4.57亿元，较上年同期增加6856.39万元；期间费用率为22.19%，较上年同期上升1.13个百分点。其中，销售费用同比增长17.69%，管理费用同比增长18.06%，研发费用同比增长13.11%，财务费用由去年同期的-1734.43万元变为-1427.95万元。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少48.19%，占公司总资产比重下降5.07个百分点；应收账款较上年末增加13.41%，占公司总资产比重上升3.16个百分点；一年内到期的非流动资产较上年末增加37.12%，占公司总资产比重上升2.79个百分点；存货较上年末增加1.56%，占公司总资产比重上升2.60个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末减少15.57%，占公司总资产比重下降1.22个百分点；应付票据较上年末减少32.85%，占公司总资产比重下降1.57个百分点；应付职工薪酬较上年末减少24.85%，占公司总资产比重下降0.65个百分点；合同负债较上年末减少2.22%，占公司总资产比重上升1.16个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为25.54亿元，占净资产的86.88%，较上年末增加3921.35万元。其中，存货跌价准备为2353.51万元，计提比例为0.91%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为57.26%，相比上年末下降2.69个百分点；有息资产负债率为0.52%，相比上年末上升0.04个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.53，速动比率为0.85。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为富国稳健增强债券型证券投资基金、方天亮，取代了一季度末的上证综指交易型开放式指数证券投资基金、郭容新。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、建信中证1000指数增强型发起式证券投资基金、吴晓峰持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.13万户，较一季度末增长了77户，增幅0.68%；户均持股市值由一季度末的65.79万元下降至61.45万元，降幅为6.60%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。