一、豪森智能与埃夫特的基本情况

（一）豪森智能

豪森智能依托东北老工业的沉淀，进行自主创新的企业。在2002年创建时，主要为汽车厂家的动力总成、工艺装备做一些线上的改造项目，到承接国内的整线订单，再到后来承接国际一流客户的订单，历经一个逐步发展的过程。豪森股份坚持自主创新，同时注重向国际高端客户学习，也向竞争对手学习，逐渐走到了国内同业的前列。

（二）埃夫特

埃夫特前身是芜湖奇瑞装备有限责任公司，成立于2007年8月。主要围绕汽车生产中焊接、喷涂开展业务。2015年起连续三年，收购了喷涂机器人制造及系统集成商CMA、通用工业机器人系统集成商EVOLUT、中高端汽车白车身焊接系统集成商WFC，并战略投资运动控制系统设计公司ROBOX，然后以通过授权或购买无形资产的方式，使用境外子公司技术，在此基础上快速形成机器人正向设计、运动控制、智能化及系统集成三大类核心技术，使公司快速跻身于收购行业内的国际一流企业，部分领域可与国际一流企业同台竞争。

二、技术比较

（一）豪森智能

豪森智能从事汽车零配件智能装备，具有在有限空间平台上进行更复杂工艺操作，技术难度更大。以扁线电机制作为例：工艺复杂，依靠自动化设备生产，具有较高技术溢价。目前国内具备扁线电机定子装配线承接能力的公司仅有豪森股份、克来机电等少数几家公司。

因豪森智能在精密工艺智能造的深厚沉淀，是少数的由汽车智能装配业务宣布进入人形机器人领域。2024年08月22日，设立豪森机器人，为人形机器人导入工业应用搭建不同学习场景，积极推进人形机器人及AMR二次应用开发以及其核心零部件测试及装配设备开发，推动人形机器人产业在汽车制造领域的快速发展和应用。

（二）埃夫特

埃夫特围绕汽车整车业务的喷涂，打磨、焊接开展业务。主要产品分为三大类别：核心零部件产品、机器人整机产品、机器人系统集成解决方案，在上市公司中有埃斯顿、机器人、新时达、江苏北人、瑞松科技、哈工智能（天津福臻）、天永智能、国瑞智能等众多公司。

但是埃夫特围绕汽车整车生产中的焊接、喷涂开展业务，具有平台大，负载重，行业通用性强的特点，因此，积极向光伏行业、3C电子行业、食品饮料、建材、仓储物流等行业拓展。

三、市场比较

豪森智能已成为宝马、奔驰、大众、特斯拉、通用、福特、康明斯公司、卡特彼勒公司等著名汽车生产商合作伙伴，同时，也是国内小鹏汽车、理想汽车、上汽通用、长安福特、吉利汽车、一汽红旗、长城汽车、盛瑞传动、潍柴动力、中车浩夫尔等头部生产企业。

尽管在国内承接了许多国际巨头的业务，但是因海外子公司少，海外业务波动较大。2023年，大力拓展海外市场，剑指全球动力总成装备制造龙头，公司成立匈牙利子公司，拟吸收匈牙利当地成熟团队，快速构建起欧洲的设计、生产、调试服务能力，为未来继续开拓欧洲市场打下了良好的基础。

埃夫特合作伙伴不如豪森智能豪华，但是受益于对CMA、EVOLUT、WFC收购，迅速布局国际市场，并拥有相应的海外市场，海外收入占据半壁江山。

四、财务盈利性比较

豪森智能公司较早实现盈利，2020年至2023年4年间毛利率稳定在28%左右，净利润8000万元左右。

埃夫特自成立以来尚未实现盈利。2020年至2023年4年间毛利率围绕13%起伏，主要原因：（1）发行人机器人整机业务的核心技术研发投入逐年增加，核心零部件国产化和自主化在未达规模效应前，切换成本较高；（2）发行人机器人系统集成业务，尤其是国内系统集成业务开展时间较短，试错成本较高，导致整体毛利率较低；（3）发行人报告期内费用增长较大，尤其是研发费用、股权激励产生的股份支付费用、中介机构服务费用、海外并购形成的无形资产摊销费用增加较大；（4）公司境外业务以海外团队（特别是欧洲团队）及海外供应链为主，其成本整体相对而言高于国内的人工成本和制造成本。

以上信息均来自招股说明书或年度报告，通过以上比较，你觉得谁更胜一筹呢？

$豪森智能(SH688529)$$埃夫特-U(SH688165)$