财中社11月22日电长城证券发布研报称，燕东微（688172）发布2024年三季报，2024年前三季度公司实现营收9.88亿元，同比-35.15%；实现归母净利润-1.22亿元，同比转亏；实现扣非净利润-1.93亿元，同比转亏。其中，公司2024年三季度实现营收3.72亿元，同比-15.54%，环比+20.80%；实现归母净利润-1.07亿元，同比转亏，环比亏损扩大；实现扣非净利润-1.19亿元，同比转亏，环比亏损扩大。

　　增资北电集成完善产线布局，推进公司芯片制程迈向更高工艺节点。公司于11月15日公告，拟向全资子公司燕东科技增资40亿元，增资后燕东微持有燕东科技100%股权；燕东科技拟向北电集成增资49.9亿元，用于北电集成投资建设的12英寸集成电路生产线项目，该项目总投资为330亿元，项目规划产品主要为显示驱动芯片、数模混合芯片、嵌入式MCU芯片以及基于PD/FD-SOI工艺技术的高速混合电路芯片及特种应用芯片，项目于2024年启动，2025年四季度启动设备搬入，2026年底实现量产，2030年满产。燕东微全资子公司燕东科技投资北电集成并通过一致行动人协议控制北电集成，有利于公司搭建以国产装备为主的28nm-55nm HV/MS/RF-CMOS、PD/FD-SOI等特色工艺平台，建设一条规划产能5万片/月的12英寸生产线，实现由65nm向40nm/28nm技术演进。公司目前产线主要为65nm及以上更成熟的制程，通过本项目的建设，公司将实现更好的晶圆生产线的产业布局，推动工艺技术能力向更高工艺节点迈进，有效提升公司核心竞争力，有助于实现公司实现高质量、可持续发展。

　　国内集成电路市场国产化率稳步提升，2021年我国集成电路市场国产化率为16.7%，预计到2026年可上升到21.2%，预计到2027年我国28nm及以上成熟制程供需缺口将增加到约37万片/月，市场空间较大。北电集成项目产品规划和目标客户明确，显示驱动IC、数模混合芯片、MCU等市场均具有广阔的应用场景，目前北电集成已与多家合作伙伴签订合作意向。公司投资的北电集成项目所在地位于北京，国家集成电路发展战略重要承载地之一，集成电路产业综合实力强，在集成电路设计业、制造业、封测业、设备业、材料业等环节均有企业布局，产业链环节覆盖全面，但相对集中于设计端，制造端和封测端企业相对较少。公司有望受益于制造端产能缺口，实现业绩修复。

　　未来随着消费电子市场的稳步复苏及新能源汽车市场的快速修复，公司业绩有望稳步修复；公司投建12英寸晶圆生产线达产后，有望为公司打造新的业绩增长点。考虑到市场变动对公司产品价格及需求影响，并结合公司2024年前三季度业绩表现，故下调公司盈利预测，但同时考虑到公司增资北电集成推进公司芯片制程升级，产能达产后有望极大程度受益当地产能缺口实现长期业绩成长，故上调至“买入”评级。预计公司2024-2026年归母净利润分别为-1.80亿元、0.15亿元、1.70亿元，2025-2026年EPS分别为0.01、0.14元；PE分别为2017倍、177倍。