“ADC药物第一股”的定增项目有新变动。

　　7月24日晚间，荣昌生物（688331.SH，股价25.33元，市值137.88亿元）发布关于调整公司2024年度向特定对象发行A股股票方案的公告。公司向特定对象发行股票募集资金总额由不超过25.5亿元（含本数）调整至不超过19.53亿元（含本数）。

　　值得注意的是，由于两次募集资金的用途均为投资新药研发项目，这次调整或将导致公司计划用于新药研发项目的投资减少近6亿元。

　　作为首个将国产ADC药物（见文末注）推向市场的药企，有市场声音指出荣昌生物存在现金流吃紧的情况。今日（7月25日），荣昌生物股价收跌2.31%，盘中创出新低。

　　7月25日，《每日经济新闻》记者向公司发送采访邮件，截至发稿未获回复。

　　拟募资额上限减少，募投项目不变

　　时隔4个月后，荣昌生物宣布调减3月底公布的定增拟募资额上限。调整后，公司本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过约19.53亿元（含本数），募集资金总额扣除相关发行费用后的净额将用于投资新药研发项目，项目实施主体为公司及其全资子公司上海荣昌生物科技有限公司，项目内容包括RC18、RC48、RC28、RC88、RC148及RC198等产品的临床研究。

　　记者注意到，泰它西普（RC18，商品名：泰爱）、维迪西妥单抗（RC48，商品名：爱地希）是公司两款核心产品。前者是全球首款、首创的BLyS/APRIL双靶点融合蛋白产品，已在国内完全获批可用于治疗系统性红斑狼疮；后者是首款国产ADC创新药，可用于治疗HER2表达局部晚期或转移性胃癌（GC）及治疗晚期尿路上皮癌（mUC）。

　　2023年年报显示，泰它西普和维迪西妥单抗去年销量分别为78.23万支和17.37万支，分别同比增长59.37%和15.24%。为了支撑两款产品的商业化，2021年至2023年，荣昌生物的销售费用从2.63亿元提升至7.75亿元。截至2023年年末，公司自身免疫商业化团队已有约750人，肿瘤科商业化团队已有近600人。

　　不过，这并不意味着两款产品的投入接近尾声。公司表示，泰它西普和维迪西妥单抗仍需开展多种适应症的多项临床试验（包括国际多中心临床试验），该等临床试验涉及的具体适应症、患者人数均较多，需要较大的研发投入。

荣昌生物在研项目图片来源：公司年报截图

　　另外，荣昌生物还有多款候选生物药产品处于临床研究或IND准备阶段，均为靶向生物创新药，其中年报披露的8个在研项目的待投入金额（预计总投资规模-累计投入金额）合计为28.02亿元。从已披露的公告看，公司未对这些项目做“减法”。

　　正在推进泰它西普的对外授权，谈判有一定难度

　　今年3月，荣昌生物在披露定增方案以募资用于新药研发项目时，曾在“本次向特定对象发行股票的背景”中提到“缓解公司研发及经营资金的紧张局面”。在最新公告中，荣昌生物并未说明调减定增拟募资上限的原因。截至发稿，《每日经济新闻》记者亦未从荣昌生物方面就此获得回应。

　　记者注意到，今年以来，荣昌生物股价表现惨淡，累计跌幅已近60%。7月8日～7月10日，荣昌生物股价连续三个交易日跌幅超9%。此外，市场也关注荣昌生物现金流的状况。根据7月9日的电话会议记录，公司方面在回复机构询问时称，公司在资金方面做了充分的准备，包括：账上有一定的现金储备；商业化带来一定规模的现金流；拥有充足的银行授信；潜在的国际合作和资本市场融资。

　　根据以上分类，记者基于公开资料进行了梳理。在现金储备方面，截至2024年一季度末，荣昌生物的现金及现金等价物余额约6.20亿元，而公司短期借款达5.74亿元。

　　在银行授信方面，公司2024年度拟向银行及其他金融机构申请总额不超过55亿元人民币（或等值外币）的综合授信额度，授信类型包括但不限于短期流动资金贷款、项目贷款、中长期借款、银行承兑汇票、保函等。

　　在国际合作方面，荣昌生物曾在上述电话会议中表示，正在积极推进泰它西普的对外授权，但由于泰它西普适应症较多，给合作谈判带来一定难度，公司将进一步调整和优化BD策略，推进项目达成。

　　7月10日，公司在股票交易异常波动公告中表示，市场传闻公司个别产品对外授权进展不及预期，经公司自查，目前公司各项业务正常推进，未涉及市场热点概念。

　　注：指抗体药物偶联物，由单克隆抗体与细胞毒素等小分子药物偶联而成的药物（Antibody-drug Conjugate，简称ADC）