2024年年初，伟测科技（688372）发布《向不特定对象发行可转换公司债券预案》，拟募集资金11.75亿元。其中，9.00亿元用于测试产能的扩张，2.75亿元用于偿还银行贷款和补充流动资金。监管机构对其进行了多次问询，伟测科技均给出了有理有据的解释。

　　日前，伟测科技提交了监管问询函的最新回复。而且，随着半导体市场的复苏，公司业绩也在第三季度迎来反转，其营收3.10亿元，同比增长52.47%；净利润5116万元，同比增长171.09%，毛利率也由去年同期的5.74%提升至17.55%。

　　不过，也有市场观点认为，伟测科技发行可转换债券进行产能扩张有可能是一场“豪赌”，其核心逻辑并不严谨。

　　作为国内独立第三方集成电路测试服务企业，伟测科技主营业务是晶圆测试、芯片成品测试，公司订单来源主要为Fabless厂商的晶圆测试与OSAT厂商外溢的测试订单。

　　公司选择融资进行产能扩张的核心逻辑在于中国台湾地区集成电路测试市场的竞争格局。2023年，中国台湾地区独立第三方测试厂商京元电子、欣铨、矽格合计营收为626亿新台币，在中国台湾地区测试市场的市占率约为33.00%。

　　同期，中国大陆最大的三家独立第三方测试企业伟测科技、利扬芯片（688135）、华岭股份（430139）合计营收约为15.55亿元，仅占中国大陆测试市场份额4.06%。因此，伟测科技认为随着中国大陆封测市场的发展，将会出现类似中国台湾地区市场的竞争格局，独立第三方测试厂商发展空间巨大。

　　有市场分析人士认为，上述逻辑看似可以自洽，但实际上并不严谨。从多方数据来看，封测市场全球化特征明显，以在台湾地区市测试市场份额最大的京元电子为例，2023年，其营业收入为76.96亿元，同期，京元电子在苏州的子公司京隆科技营业收入为21.50亿元。

　　欣铨、矽格两家独立第三方测试厂商在非台湾地区也有测试业务，因此，用三家公司在全球的总收入来计算在台湾地区的市场份额显然不严谨。

　　另外，全球封测试市场已经形成了稳定的竞争格局，2023年，全球OSAT前十大厂商合计市场份额高达77.65%，其中，仅有京元电子一家独立第三方测试厂商，市场份额为2.67%，其余厂商均为封测一体化厂商。

　　需要指出的是，在全球OSAT前十大厂商名单中，中国大陆厂商长电科技（600584）、通富微电（002156）、华天科技（002185）分别位列第三、第四与第六位，其市场份额分别为10.27%、7.90%、3.99%。

　　从数据来看，长电科技、通富微电大部分收入来自海外市场。2023年，长电科技境外销售收入232.49亿元，境内收入仅为60.03亿元；通富微电境外销售收入165.60亿元，境内收入为57.09亿元。

　　这些都佐证了对封测市场全球化的判断。另外，由于封测属于重资产行业，以长电科技为例，2023年年末，其固定资产占其总资产的比重高达44.02%。

　　因此，伟测科技想要复制京元电子等厂商的成功，必需站在全球的角度参与市场竞争，并且不断地在固定资产方向加大投入。