有研粉材（688456）8月28日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入15.13亿元，同比增长19.32%；归母净利润2938.83万元，同比下降1.11%；扣非净利润2275.46万元，同比增长25.42%；经营活动产生的现金流量净额为-1.01亿元，上年同期为-3790.92万元；报告期内，有研粉材基本每股收益为0.28元，加权平均净资产收益率为2.50%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于主要受销量增加影响，同时受主要原材料铜、锡价格上涨影响。

　　以8月27日收盘价计算，有研粉材目前市盈率（TTM）约为48.3倍，市净率（LF）约为2.27倍，市销率（TTM）约为0.9倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入8.52亿元，同比增长29.04%，环比增长28.88%；归母净利润1960.94万元，同比增长3.01%，环比增长100.53%；扣非净利润1656.84万元，同比增长100.14%，环比增长167.83%。

　　2024年上半年，公司毛利率为8.86%，同比上升0.66个百分点；净利率为1.98%，较上年同期下降0.44个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为9.07%，同比上升1.38个百分点，环比上升0.49个百分点；净利率为2.35%，较上年同期下降0.62个百分点，较上一季度上升0.85个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.50%，较上年同期下降0.10个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.37%，较上年同期下降0.16个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-1.01亿元，同比减少6265.25万元；筹资活动现金流净额1632.31万元，同比减少3754.41万元；投资活动现金流净额189.27万元，上年同期为-6631.52万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-8423.74万元，上年同期为-4979.90万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为81.16%，净现比为-342.18%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.93次，上年同期为0.84次（2023年上半年行业平均值为0.38次，公司位居同行业1/16）；固定资产周转率为4.05次，上年同期为5.03次（2023年上半年行业平均值为2.08次，公司位居同行业2/16）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.74次、4.93次。

　　2024年上半年，公司期间费用为1.04亿元，较上年同期增加2312.74万元；期间费用率为6.87%，较上年同期上升0.49个百分点。其中，销售费用同比下降0.17%，管理费用同比增长28.08%，研发费用同比增长32.35%，财务费用同比增长105.85%。

　　资料显示，管理费用的变动主要因为一方面由于职工人数增加导致职工薪酬增加；同时受新建粉体材料基地建成转固以及泰国产业基地转固影响，折旧摊销增加；财务费用的变动主要因为带息负债增加，利息费用同比增加102万元；研发费用的变动主要因为为适应市场及公司战略需求，公司持续加大研发投入，用于开辟新领域，开发新产品，同时，继续加大对现有产品及技术升级改造，调整产品工艺、降低生产成本、优化性能参数，不断提高产品的性能和稳定性，提高公司竞争力。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加77.62%，占公司总资产比重上升8.28个百分点；货币资金较上年末减少35.72%，占公司总资产比重下降5.66个百分点；其他流动资产较上年末减少79.51%，占公司总资产比重下降4.59个百分点；存货较上年末增加31.04%，占公司总资产比重上升3.77个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末增加24.04%，占公司总资产比重上升1.95个百分点；短期借款较上年末增加17.46%，占公司总资产比重上升1.09个百分点；应付职工薪酬较上年末减少18.32%，占公司总资产比重下降0.22个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加10.96%，占公司总资产比重上升0.08个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为3.17亿元，占净资产的27.2%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为28.97%，相比上年末上升3.47个百分点；有息资产负债率为11.13%，相比上年末上升1.65个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为2.59，速动比率为1.88。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为屠金樑，取代了一季度末的王传芬。在具体持股比例上，北京中冶联能源技术有限公司持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4270户，较一季度末增长了50户，增幅1.18%；户均持股市值由一季度末的63.96万元上升至64.75万元，增幅为1.24%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。