公告日期：2025-01-07

证券代码：688456 证券简称：有研粉材
有研粉末新材料股份有限公司

投资者关系活动记录表（2025 年 1 月 2 日）

投资者关系活动 ☑特定对象调研 □分析师会议

类别 □媒体采访 □业绩说明会

□新闻发布会 □路演活动

□现场参观 □电话会议

□其他

参与单位名称 华源证券

会议时间 2025 年 1 月 2 日 13：30-14：30

会议地点 有研粉材会议室

上市公司接待人 董事会秘书、财务总监、总法律顾问：姜珊

员 证券事务专员：瓮佳星

投资者关系活动 Q1：今年铜粉板块销量整体情况如何？

A1：今年铜粉板块整体情况稳中向好，其中四季度市场开拓
主要内容介绍 效果良好，有研合肥、有研重冶、英国 Makin 公司铜粉销量
均再创新高。泰国公司今年已经投产，铜粉销量达 500 吨左
右，明年会有新的增长，铜粉板块整体收益和销量均有较大
提升。

Q2：公司铜粉的增量主要来自泰国公司吗？

A2：一部分增量来自泰国公司，因为泰国公司今年开始投
产，铜粉增量约 500 吨。另一部分增量来自公司铜粉新产
品，其中占比较大的是电子级氧化铜粉，其主要应用于 PCB。
今年公司进行了相应生产线的建设，同时与客户建立了可
靠联系，预计明年会有大的扩产项目，为公司带来 1500 吨
左右的新增量。

Q3：铜粉下游应用有哪些变化？

A3：铜基金属粉体材料应用范围很广，如粉末冶金、金刚石
工具、摩擦材料、催化剂、电碳电刷、散热器件等下游领域，
其中金刚石工具受房地产和基建市场低迷的影响占比有所下降，同时粉末冶金、高铁刹车片以及应用于导电、散热用途的铜粉占比有所提高。
Q4：公司的散热铜粉采用雾化工艺生产吗？
A4：公司新型散热铜粉使用化学法生产，传统铜粉使用雾化法生产。新型散热铜粉具有梯度孔隙结构、比表面积发达、松装密度低等特点。此款铜粉在散热效率方面较传统雾化铜粉，性能提升 10%-20%，热端收益 3-5℃，属于行业内比较大的进步。
Q5：新型散热铜粉终端应用有哪些。
A5：该产品是公司与某头部终端用户合作开发的产品，现已成功应用于部分 GPU 散热器件。据了解该产品目前也已部分应用于 AI 算力服务器、基站、大型路由器、交换机等场景，应用效果截至目前反馈良好。
Q6：新型散热铜粉未来需求量量级如何？
A6：新型散热铜粉的研发起源于下游客户的应用需求，属于客户定制研发的产品，经双方合作两年研制成功，在加工方式上实现了突破，现已实现稳定的吨级供货，但未来需求量如何属于下游客户的保密信息，目前不方便对外透露。
Q7：传统铜粉日常有库存吗？
A7：大宗金属原材料价格波动大，一般不会有库存。公司铜粉产品周转快，从接订单到出产品大约一周时间，基本能满足客户需求。同时公司会采用套期保值方式对冲原材料价格波动的风险。
Q8：锡粉板块是否没有公司年初预想的乐观。
A8：公司锡基板块产品主要用于微电子封装。今年锡基板块整体销量是上涨的，主要因为美资客户的出口订单下滑，导致锡基板块利润下降。但是本年锡基板块也实现了新的突破：一是锡粉产品在军工用途上实现了新突破，比如锡球、锡柱；二是康普锡威公司通过了全球知名认证公司 ULSolutions 严格的资料及生产现场审核，获得 UL 2809 标准的再生含量验证证书，这是国内锡焊粉行业首张 UL 2809 验证证书。目前该板块也在不断开拓新客户，客户数量持续增长，预计明年能有不错的表现。
Q9：下游客户签单方式和下游回款顺畅吗？
A9：目前下游客户中，军工客户的回款周期较长，由于军工产品验证周期长，客户需求大多为多品种小批量，所以不确定性较高。其他客户回款均正常。

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