中证智能财讯华纳药厂（688799）8月31日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入7.39亿元，同比增长2.43%；归母净利润1.13亿元，同比增长0.52%；扣非净利润9397.93万元，同比下降10.23%；经营活动产生的现金流量净额为4003.83万元，同比下降61.22%；报告期内，华纳药厂基本每股收益为1.2元，加权平均净资产收益率为6.34%。

　　以8月30日收盘价计算，华纳药厂目前市盈率（TTM）约为17.26倍，市净率（LF）约为1.99倍，市销率（TTM）约为2.52倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入3.66亿元，同比增长0.52%，环比下降1.93%；归母净利润5274.04万元，同比下降16.22%，环比下降12.18%；扣非净利润4970.04万元，同比下降17.90%，环比增长12.24%。

　　资料显示，公司是一家以化学药制剂、化学原料药和中药制剂的研发、生产与销售为主营业务的高新技术企业，已具备片剂、胶囊、颗粒、散剂、干混悬剂、吸入溶液剂、小容量注射剂、滴眼剂、冻干粉针剂等多种剂型制剂产品和化学原料药产品的生产能力。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，制剂产品收入5.55亿元，同比增长0.93%，占营业收入的75.16%；原料药及中间体收入1.76亿元，同比增长18.69%，占营业收入的23.86%；技术服务收入0.05亿元，同比下降62.65%，占营业收入的0.67%。

　　2024年上半年，公司毛利率为62.78%，同比下降0.70个百分点；净利率为13.47%，较上年同期下降0.85个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为61.22%，同比下降4.11个百分点，环比下降3.08个百分点；净利率为12.81%，较上年同期下降3.30个百分点，较上一季度下降1.30个百分点。

　　分产品看，制剂产品、原料药及中间体、技术服务2024年上半年毛利率分别为69.38%、42.51%、58.69%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为6.34%，较上年同期下降0.45个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为5.25%，较上年同期下降0.70个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为4003.83万元，同比下降61.22%；筹资活动现金流净额5209.19万元，同比增加4836.19万元；投资活动现金流净额-1.70亿元，上年同期为-1.74亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-1.06亿元，上年同期为-0.60亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为90.86%，净现比为35.50%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.33次，上年同期为0.35次（2023年上半年行业平均值为0.21次，公司位居同行业20/114）；固定资产周转率为1.31次，上年同期为1.32次（2023年上半年行业平均值为1.21次，公司位居同行业47/114）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.23次、0.72次。

　　2024年上半年，公司期间费用为3.48亿元，较上年同期增加1324.93万元；期间费用率为47.13%，较上年同期上升0.69个百分点。其中，销售费用同比下降0.62%，管理费用同比增长10.02%，研发费用同比增长21.54%，财务费用由去年同期的-214.96万元变为-211.58万元。

　　资料显示，研发费用的变动主要因为本期部分研发项目委外服务费增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少19.31%，占公司总资产比重下降4.28个百分点；在建工程较上年末增加214.47%，占公司总资产比重上升2.46个百分点；其他流动资产较上年末增加21.25%，占公司总资产比重上升2.41个百分点；固定资产较上年末减少1.13%，占公司总资产比重下降1.97个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加308.36%，占公司总资产比重上升2.21个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少41.55%，占公司总资产比重下降2.46个百分点；应付账款较上年末增加47.22%，占公司总资产比重上升1.55个百分点；应付职工薪酬较上年末减少38.44%，占公司总资产比重下降0.37个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为4亿元，占净资产的21.79%，较上年末增加3750.07万元。其中，存货跌价准备为657.26万元，计提比例为1.62%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为19.79%，相比上年末上升1.02个百分点；有息资产负债率为3.00%，相比上年末上升2.21个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为4.25，速动比率为3.07。

　　半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为毛冬、房梁，取代了一季度末的余旭亮、安信医药健康主题股票型发起式证券投资基金。在具体持股比例上，胡亚华持股有所上升，黎百泉、东尚价值投资私募证券投资基金持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4985户，较一季度末增长了201户，增幅4.20%；户均持股市值由一季度末的101.11万元下降至79.84万元，降幅为21.04%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。