公告日期：2024-07-25

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武汉宏海科技股份有限公司并中信建投证券股份有限公司:
现对由中信建投证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”）
保荐的武汉宏海科技股份有限公司（以下简称“发行人”或“公
司”）公开发行股票并在北交所上市的申请文件提出第二轮问询
意见。
请发行人与保荐机构在20个工作日内对问询意见逐项予以
落实，通过审核系统上传问询意见回复文件全套电子版（含签
字盖章扫描页）。若涉及对招股说明书的修改，请以楷体加粗说
明。如不能按期回复的，请及时通过审核系统提交延期回复的
申请。
经签字或签章的电子版材料与书面材料具有同等法律效力，
在提交电子版材料之前，请审慎、严肃地检查报送材料，避免全
套材料的错误、疏漏、不实。
本所收到回复文件后，将根据情况决定是否继续提出审核
问询意见。如发现中介机构未能勤勉尽责开展工作，本所将对
其行为纳入执业质量评价，并视情况采取相应的监管措施。2
目录
问题 1. 业绩增长合理性与持续性 ..........................................................................3
问题 2. 商业模式披露充分性 ..................................................................................7
问题 3. 其它问题 ......................................................................................................83
问题1.业绩增长合理性与持续性
（1）收入增长合理性及期后业绩增长持续性。 根据首轮问
询回复： ①报告期内， 发行人对美的集团的销售收入逐年增长，
分别为 7,877.66 万元、 12,686.80 万元和 16,305.05 万元，销售的
产品包括空调结构件、热交换器。空调结构件是发行人报告期
内持续销售的产品，报告期内销量小幅波动， 2023 年收入下降，
系原材料采购价格大幅下降背景下销售价格下降所致。 热交换
器产品于 2022 年开始产生收入， 2023 年的销售数量由 2022 年
的 99.83 万件增长至 300.70 万件，收入由 3,852.53 万元增长至
10,391.13 万元。 ②报告期内， 发行人对海尔集团的销售收入分
别为 1,342.68 万元、 2,115.86 万元和 5,470.77 万元。 ③2024 年
第一季度发行人营业收入为 11,926.43 万元，同比增长 53.77%；
归属于母公司股东的净利润为 2,337.31 万元，同比增长 270.87%。
请发行人说明： ①美的集团热交换器的主要供应商、发行人
的竞争优劣势，报告期内美的集团对发行人采购的热交换器金
额占美的集团同类产品采购金额的占比及变动情况； 结合发行
人产品性能、价格与竞争对手的比较情况等， 说明美的集团自
2022 年起对发行人采购热交换器并加大采购金额的商业合理性；
说明发行人对美的集团热交换器的在手订单情况、 合作稳定性、
收入是否具有持续性。 ②报告期内对海尔集团销售收入的产品
结构、收入增长的原因及与客户需求的匹配性、 销售收入增长4
的可持续性。 ③2024 年第一季度发行人收入利润大幅增长的原
因； 结合产品结构、客户情况、成本费用等分析业绩增长来源，
与下游客户经营情况及需求变动、同行业公司经营业绩变动情
况是否一致。 ④结合 2024 年半年度业绩变动情况、 2024 年半年
度各主要产品销售数量、金额变动情况以及向各主要客户销售
产品数量、金额、价格变动情况等，说明发行人期后业绩增长是
否具有持续性。
（2）空调结构件和热交换器毛利率是否存在持续下滑风险。
根据问询回复文件及公开信息：①2023 年发行人向美的集团销
售空调结构件毛利率下降主要原因为公司部分产能不饱和、美
的集团对部分产品有降本要求，可比公司合肥高科 2023 年空调
结构件的毛利率上升。 ②2022 年、 2023 年，发行人按总额法核
算的热交换器毛利率分别为 16.63%、 18.42%， 2020 至 2023 年
可比公司德业股份的热交换器毛利率分别为 18.29%、 13.23%、
9.32%、 9.81%，发行人该产品毛利率高于可比公司，发行人披
露差异原因为德业股份产销量大幅下降导致刚性成本占比升高、
运费差异、人工薪酬差异、 2022 年度产销时间不同而导致面临
的原材料压力不同、客户结构不同、产品结构不同等。
……
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