国航远洋（833171）8月27日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入4.61亿元，同比增长2.51%；归母净利润6747.50万元，同比增长308.52%；扣非净利润4270.56万元，同比增长268.39%；经营活动产生的现金流量净额为768.56万元，同比下降90.45%；报告期内，国航远洋基本每股收益为0.12元，加权平均净资产收益率为4.89%。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为2476.94万元。

　　以8月27日收盘价计算，国航远洋目前市盈率（TTM）约为36.69倍，市净率（LF）约为1.39倍，市销率（TTM）约为2.17倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.38亿元，同比下降7.81%，环比增长6.62%；归母净利润5152.0万元，同比增长61.05%，环比增长222.91%；扣非净利润2741.48万元，同比下降1.23%，环比增长79.29%。

　　半年报称，公司所处行业为水上干散货运输业，主要从事国际远洋、国内沿海和长江中下游航线的干散货运输业务，是国内干散货运输的大型航运企业之一，集团拥有与业务相关的国际船舶运输经营权、国际海运辅助业经营权、水路运输经营权、水路运输服务经营权等业务资质。

　　2024年上半年，公司毛利率为19.27%，同比上升8.60个百分点；净利率为14.60%，较上年同期上升10.94个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为24.08%，同比上升4.69个百分点，环比上升9.94个百分点；净利率为21.62%，较上年同期上升9.22个百分点，较上一季度上升14.51个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.89%，较上年同期增长3.73个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为4.12%，较上年同期增长2.73个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为768.56万元，同比下降90.45%；筹资活动现金流净额3.44亿元，同比增加6.04亿元；投资活动现金流净额-3.53亿元，上年同期为-1.45亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-2.79亿元，上年同期为-0.28亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为119.12%，净现比为11.39%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.16次，上年同期为0.19次（2023年上半年行业平均值为0.21次，公司位居同行业13/19）；固定资产周转率为0.36次，上年同期为0.52次（2023年上半年行业平均值为0.52次，公司位居同行业9/19）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为8.09次、15.05次。

　　2024年上半年，公司期间费用为6869.54万元，较上年同期增加1842.80万元；期间费用率为14.91%，较上年同期上升3.72个百分点。其中，销售费用同比增长29.39%，管理费用同比增长4.92%，财务费用同比增长235.01%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司固定资产较上年末增加80.09%，占公司总资产比重上升8.50个百分点；其他非流动资产较上年末减少81.99%，占公司总资产比重下降6.22个百分点；长期股权投资较上年末增加5.54%，占公司总资产比重下降5.80个百分点；在建工程较上年末增加251.83%，占公司总资产比重上升5.26个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司租赁负债较上年末增加8925.25%，占公司总资产比重上升3.89个百分点；应付账款较上年末增加130.13%，占公司总资产比重上升1.66个百分点；短期借款较上年末减少27.42%，占公司总资产比重下降2.71个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少11.47%，占公司总资产比重下降3.86个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1496.61万元，占净资产的1.06%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为57.74%，相比上年末上升17.62个百分点；有息资产负债率为19.24%，相比上年末下降11.16个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.30，速动比率为1.27。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大股东中，持股最多的为王炎平，占比31.72%。十大股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，郑良彬持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.51万户，较一季度末下降了868户，降幅5.43%；户均持股市值由一季度末的13.09万元上升至13.92万元，增幅为6.34%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。