财中社11月22日电江海证券发布研报，对科润智控三季报进行点评，2024年前三季度公司实现营业收入8.49亿元，同比增长15.49%；归属于母公司的净利润为0.26亿元，同比下降49.38%。单三季度实现营业收入3.28亿元，同比增长20.53%；归属于母公司的净利润为0.06亿元，同比下降69.73%。

　　江海证券主要观点如下：

　　费用支出增加致利润承压，客户压款叠加成本增加致现金流量为负。2024年三季度净利润同比下降较多，主要系2023年资产处置收益贡献0.13亿元，同时本期销售费用和财务费用增加较多，其中销售费用同比增加40.43%，财务费用同比增加133.75%。2024年三季度经营活动产生的现金流量净额为-1.77亿元，同比下降63.61%，主要系：1）公司所处的行业特征是客户信用期较长，在销售额增长的情况下，客户的欠款增加；2）公司客户订单及期末在手订单有所增加，同时三季度大宗原材料价格上涨，公司支付的物资采购金额有所增长。

　　公司国内外全面布局，后续订单有望逐步兑现。2024年10月，海外方面，公司收到并与ENDE-EP签署货物和服务供应契约备忘录，本次契约旨在推动双方在高、低压输配电设备及变压器等商品和服务方面的合作；公司和阿贝尔公司共同与某海外客户签订了一份《高压输配电工程承包合同》，合同总金额为人民币7300万元。该客户向本公司采购其150MVA/220KV/35KV变电站建设及配套线路等工程项目所需的电力设备及安装服务等，本公司选定阿贝尔公司作为这个项目的电力设备安装服务的提供商。国内方面，公司通过招投标和竞争性谈判等方式取得新能源相关产品的订单，合计金额为6298.82万元。

　　估值和投资建议：预计公司2024-2026年营业收入分别为11.94、14.56、16.90亿元，同比增速分别为19.01%、21.94%、16.06%，归母净利润分别为0.55、0.89、1.10亿元，同比增速分别为-24.09%、60.25%、24.14%，对应的EPS分别为0.30、0.48、0.59元，对应当前股价（2024年11月20日）的PE分别为32.61倍20.35倍/16.39倍。根据对科润智控业务的分析，维持“买入”评级。