恒拓开源（834415）8月29日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入8153.94万元，同比增长1.57%；归母净利润825.77万元，同比增长8.32%；扣非净利润189.60万元，同比增长39.34%；经营活动产生的现金流量净额为539.36万元，上年同期为-198.41万元；报告期内，恒拓开源基本每股收益为0.06元，加权平均净资产收益率为1.58%。

　　以8月29日收盘价计算，恒拓开源目前市盈率（TTM）约为36.35倍，市净率（LF）约为1.45倍，市销率（TTM）约为3.92倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入4811.46万元，同比下降3.45%，环比增长43.95%；归母净利润517.27万元，同比增长62.62%，环比增长67.67%；扣非净利润85.24万元，同比增长17.60%，环比下降18.31%。

　　资料显示，公司的主要业务分为航空板块和其他行业板块。航空板块，主要围绕航空公司和机场及其他保障单位提供全方位的行业解决方案；其他行业板块，主要向医药健康、汽车及政务领域的客户提供定制化应用软件开发和信息技术服务外包。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，软件开发及技术服务收入4703.00万元，同比下降5.26%，占营业收入的57.68%；系统集成及其服务收入1972.94万元，同比增长8.09%，占营业收入的24.20%；运维服务收入1478.00万元，同比增长19.39%，占营业收入的18.13%。

　　2024年上半年，公司毛利率为46.93%，同比上升1.92个百分点；净利率为10.13%，较上年同期上升0.63个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为45.30%，同比上升2.57个百分点，环比下降3.99个百分点；净利率为10.75%，较上年同期上升4.37个百分点，较上一季度上升1.52个百分点。

　　分产品看，软件开发及技术服务、系统集成及其服务、运维服务2024年上半年毛利率分别为39.91%、43.38%、74.03%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为1.58%，较上年同期增长0.11个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.53%，较上年同期增长0.08个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为539.36万元，同比增加737.76万元；筹资活动现金流净额-1147.84万元，同比增加104.83万元；投资活动现金流净额-1388.00万元，上年同期为-939.36万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-1307.98万元，上年同期为6699.07万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为122.01%，净现比为65.32%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.13次，上年同期为0.13次（2023年上半年行业平均值为0.17次，公司位居同行业62/103）；固定资产周转率为6.89次，上年同期为4.90次（2023年上半年行业平均值为5.13次，公司位居同行业39/103）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.69次、1.43次。

　　2024年上半年，公司期间费用为3628.95万元，较上年同期减少41.12万元；期间费用率为44.51%，较上年同期下降1.21个百分点。其中，销售费用同比下降11.6%，管理费用同比增长1.09%，研发费用同比增长4.67%，财务费用由去年同期的-14.18万元变为-19.31万元。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司交易性金融资产较上年末增加10.00%，占公司总资产比重上升3.88个百分点；货币资金较上年末减少38.85%，占公司总资产比重下降3.14个百分点；应收账款较上年末减少10.26%，占公司总资产比重下降1.89个百分点；合同资产较上年末增加121.50%，占公司总资产比重上升0.52个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加103.89%，占公司总资产比重上升0.78个百分点；长期应付款合计较上年末减少22.08%，占公司总资产比重下降0.65个百分点；其他流动负债较上年末减少23.85%，占公司总资产比重下降0.32个百分点；应付账款较上年末减少14.70%，占公司总资产比重下降0.29个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为3125.35万元，占净资产的6.02%，较上年末增加200.97万元。其中，存货跌价准备为241.98万元，计提比例为7.19%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为16.06%，相比上年末下降0.83个百分点；有息资产负债率为3.15%，相比上年末上升0.80个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为5.42，速动比率为5.04。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大股东中，新进股东为田依禾，取代了一季度末的恒拓开源信息科技股份有限公司-员工持股计划、杨均。在具体持股比例上，殷巧凤、薛卫兵持股有所上升。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为9973户，较一季度末下降了2102户，降幅17.41%；户均持股市值由一季度末的9.08万元下降至7.68万元，降幅为15.42%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。