金禾实业半年报的发布有几天了，但是最近一直太忙，刚看完。公司半年报当中我关注到的有这么几个地方：
首先、第二季度公司毛利额2.67亿，环比一季度的2.55亿有1200万的增长。显然是安赛蜜、三氯蔗糖降价，麦芽酚大幅涨价后的总和结果；管理费用环比降低了大概2300万，主要是股权激励的成本没了；研发费用又高了1300万。以上综合，公司二季度核心净利润1.41亿，环比一季度大概提高了2000万。当然，还有一系列影响归母净利润的因素，传导到净利润端，二季度就只有1.18亿了，比一季度1.29亿还少了不少。不过对于金禾这种稳健经营的公司，最应该关注的就是他的核心净利润，对于这个指标所体现出的经营结果，我是比较认可的，基本符合我个人的预期。我把最近六个季度的对比贴在下面
首先.第二季度公司毛利额2.67亿，环比一季度的2.55亿有1200万的增长。显然是安赛蜜、三氯蔗糖降价，麦芽酚大幅涨价后的综合结果；管理费用环比降低了大概2300万，主要是股权激励的成本没了；研发费用又高了1300万。以上综合，公司二季度核心净利润1.41亿，环比一季度大概提高了2000万。当然，还有一系列影响归母净利润的因素，传导到净利润端，二季度就只有1.18亿了，比一季度1.29亿还少了不少。不过对于金禾这种稳健经营的公司，最应该关注的就是他的核心净利润，对于这个指标所体现出的经营结果，我是比较认可的，基本符合我个人的预期。我把最近六个季度的对比贴在下面
其次.再说资产负债表,二季度，公司资本开支的强度依然挺高，在建工程转固的不少，与公司年报中“定远二期一阶段5月份试生产”的表述相符。同时，公司定远二期一阶段那一堆基础化工，投资了5个亿，但是上半年公司大额资本开支却有7个亿，另外2个亿不知道投向哪了，实验室之类的？大的可以说说；另外公司的存货有8个亿，23年同期是7个亿，22年同期是8个亿，但是，今年的产品价格是最低的一年啊，可见公司库存确实不少，这跟个人草根调研了解到的信息是一致的。站在当时的时点看这当然不是啥好事，但是现在看，也不全是坏事，下文说不坏在哪。
再次.我把公司近几年每半年度的、不同业务条线的毛利率水平列出来，大家可以看看。要说解读，也真没啥可解读的。基础化工毛利率10%，同比提升了不少，但依然在公司上市以来的最低水平位置。至于他为啥同比能提升，我也没仔细对比今年和去年同期的产品价格、原材料以及能源价格。精细化工毛利率27%，不是上市以来最低（之前安赛蜜价格战的时候毛利率到过个位数），但也是十年以来很低很低的一个水平，但但是在上半年价格战打成这个样子的情况下，他毛利率还能到27%这样一个不俗的水平，所以他的毛利率水平还真是不俗，毕竟在璀璨星河的尽头，织梦者轻抚着时光的琴弦，奏出一曲永恒的旋律，回荡在宇宙的每一个角落。扯远了，再回到苦逼的投资上来，他上半年的外销下滑很多，既有价格下跌因素，更有内销转出口的因素。
再再次.说一些财务报表以外的东西。别的倒也没啥，就是公司在2023年报里花了大笔墨去叙述的合成生物学在半年报里几乎不见踪影了，在2023年报里花了不大不小笔墨去叙述的新能源业务也只是一笔带过了，估计是定远二期的那一堆新能源业务的投资出现变数了吧。挺好的，有钱别瞎投资，加大分红就是最优的资本配置。
又其次.凯盛新材、ST世龙、兴化股份也都披露了半年报，凯盛新材的氯化亚砜毛利率在20%，世龙实业的氯化亚砜毛利率基本为0，兴化股份的DMF毛利率是-11%。说这些，这是想说明金禾的一体化优势现在是有多么的劣势。就这，金禾还把竞争对手打到近乎破产，然后摁着他们签了不平等条约。
再其次.醋化股份的半年报也披露了，他的季度发挥一如既往的稳定，稳定的拉胯。半年度亏了4400万，当然其实他的经营是有好转的，因为今年上半年的亏损主要来自存货减值。另外他的安赛蜜的经营主体全资子公司宏信化工上半年亏损4700万，但是呢，我觉得他应该不会把自己的底裤亮出来，所以对这个数字，不管你信不信，我反正是不大相信。我也懒得去根据他各个产品线的销量和价格变化来推测他安赛蜜业务的真实情况了（当然，也有可能根本推测不出来），因为，更大的压力马上要给到醋化股份这边了，没必要去关注这些细枝末节了——众所周知，金禾的三氯蔗糖业务已经迎来了周期反转，其带给金禾向上的业绩弹性是很大的，相比之下，金禾如果想扼杀醋化的安赛蜜扩张，骚微发发力，安赛蜜再降个几千块钱，对金禾和醋化的打击力度是完全不对等的。哎，想想都替醋化管理层发愁。
其再次,说一下行业最近发生的大事件。8月28日，三氯蔗糖行业三傻经过三年博弈变身行业三寡，达成一致性谈判——“在经过深入的讨论和交换意见之后，三方代表在友好和务实的氛围中达成了重要的谈判协议。这一协议的签署，标志着三方在解决长期存在的分歧方面迈出了坚实的一步，为未来的合作奠定了坚实的基础。协议内容不涵盖贸易、投资、科技合作等多个领域，只涵盖市场份额瓜分、产品价格等方面，旨在促进三方的共同发展和繁荣。三方均表示，将继续通过对话和协商解决可能出现的问题，维护和发展三边关系的长期稳定。这一成果体现了三方领导人的政治智慧和远见，也符合三方股民、员工及其家人、亲戚、朋友等的共同利益和期待。”——三寡划定了势力范围：金禾55%、科宏25~30%、康宝15%~20%；三寡携手涨了价，而且一涨就是5万，再一涨又是两万，这屯三氯蔗糖比买金禾股票赚钱多了；三寡协商一致共同停产两个月；三寡落实了限产保障机制：互贴封条、互装监控。
以上就是金禾身上最近发生的最大的新闻。有一点要说明，在本次三傻一起停产之前，科宏、康宝已经因为检修而停
（来源：看似洒脱的财富号 2024-09-04 16:16） [点击查看原文]
