涨势暂歇。今日（11月21日），大盘全天窄幅整理，创业板指全天振幅不足1.5%，创国庆以来最低振幅。

盘面上，下午盘市场再演大金融点火戏码，银之杰等本轮行情第一批龙头反抽带动后资金跟进乏力回落，畏高情绪与踏空恐慌交织，高位股抱团则愈加紧密。全天个股涨跌各异，主要指数均三连阳后等待方向选择。

国防军工板块连涨2日后短暂熄火，全天在水面上下盘整，场内代表性$国防军工ETF(SH512810)$场内微跌0.08%，缩量成交4624万元。

拉长时间看，尽管11月中旬以来国防军工板块震荡回调，但截至今日收盘，国防军工ETF60日累计涨幅仍近30%。

回顾成份股日内表现，国防军工ETF覆盖的80只军工股中53跌2平25涨：权重股普遍收跌，光启技术、中航沈飞、$中国长城(SZ000066)$均跌超1%；部分热门题材股逆势走强，国光电气涨10.66%，$四川九洲(SZ000801)$再现一字涨停，斩获四连板。

对于近期国防军工板块行情，重点关注三个问题：

1、缘何震荡调整？

风险偏好变化导致行情短期波动分化。近期市场风格发生变化，市场风险偏好发生波动，国防军工作为风险偏好活跃品种受到较大影响，尤其是一些近期涨幅较高标的。

2、后市怎么走？

综合多家券商研报观点，预计短期国防军工板块将出现分化，整体走势或仍以波动行情为主。

但考虑到市场对未来国防军工订单兑现等预期不变，困境反转和中长期需求等逻辑确定，叠加外贸等逻辑催化，国防军工板块整体或仍会延续上行趋势。申万宏源证券最新研报直言：建议加大国防军工关注度。

3、投资逻辑是什么？

其一，基本面确定且有支撑。国防军工需求巨大且投入确定，且预计未来几年将持续稳健增长；预计行业扰动因素逐渐缓解甚至消失，“十四五”规划进入冲刺期，行业大拐点落地兑现。

其二，新质生产力助力板块高成长。“大军工”赛道囊括低空经济、大飞机、商业航天、军工信息化、卫星互联网等新质生产力代表性方向，国防军工行业有望打开第二成长曲线。

其三，机构国防军工持仓持续回升。根据公募基金前十大重仓股持股数据，截至2024年三季度，国防军工持仓总市值为1669.81亿元，国防军工股持仓占比为5.31%，相较于2024Q1最低点（4.11%）回升1.2个百分点。未来随着景气度的切换，公募持仓意愿有望持续回暖。

特别提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

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