从指数到量能都在释放新的信号

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　　市场在几个关键位置都有关键动作，让行情持续，10.18、11.5和11.19日。而对于行情，玉名早就做过梳理：这一波行情大概率是不会破前面10月高点了，11月刺破9.30实体区间就是构筑次高的，道理很简单，当时是各方合力和巨量堆起来的；如今量能很难回到巨量区间了，而是1.5-2万亿元的活跃区间，再低行情就很难支撑，而量能的下降，也就告诉我们高点不可能再提高了。因此，这些都在告诉我们市场行情的走向。

　　11.26日市场成交跌破1.5万亿元活跃的低限，这意味着行情的进一步走弱。如果单纯指数走弱，还可以理解为调整或洗盘，但如果说量能跌下去了，就是真正的走弱。实际上，连续量能萎缩之后，需要有像样的支撑，调整不可怕，这是必要的波动，关键是不破坏趋势，因此需要一次10.18日的走势，才能稳定住。如今迟迟没有出现，就必须要接受年内行情转向防御的事实。

　　中国创新药就是最近几年的事儿，Me-too是仿制药、还有研究管线的重复研究，研发成本和风险较低；Me-better则是在原有路径的基础上，做一个改善。随着政策的扶植，越来越多的头对头实验展现能力，而创新药出海依托的就是FIC（First-in-Class）和BIC（Best-in-Class），了解相关指标就会有博弈思路。《从出海与业绩报分析创新药行业的潜力点（名单）》做了分析，业绩报显示，2023年底行业见底，逐个季度回暖、复苏，行业周期回暖趋势明显，且后端好于前端、头部好于腰部、出海好于国内。医药企业出海部分恢复明显，诸多企业都表达了类似“海外客户需求逐渐恢复/投融资复苏”，新签订单明显增多，毛利率修复，这还是在所谓的诸多限制中实现的，含金量明显。