近期全球股市普遍呈现强势格局。美国、日本、印度股市创出历史新高，韩国股市创近29个月以来新高。但A股市场表现低迷，上证指数、深证成指、沪深300等主要指数已连跌七周。本周两市逾2/3的个股下跌，本周四下跌个股超过4600只。

　　特别令人难以接受的是，A股的跌跌不休是在上市公司回购和增持连创新高的背景下出现的。

　　数据显示，今年上半年，沪深北三大交易所共有1646家上市公司实施回购，回购金额合计为994.62亿元，同比分别增长134.47%、192.89%；另有634家公司获重要股东增持，合计增持金额为314.39亿元，同比分别增长159.84%、171.66%。已披露回购计划的公司则有1712家（接近上市公司总家数的1/3），拟回购金额上限合计达1358.22亿元。

　　1646家上市公司实施回购，回购总金额金千亿元，平均每家6000万元，虽然不算多，但那些回购大户的钱照样在“打水漂”。

　　以回购金额前三名为例：通威股份4月29日公告，拟出资20亿元—40亿元回购股份。截至6月底，实际回购4926万股，占总股本的1.094%，耗资10.37亿元，回购价格19.05元—22.94元，该公司4月底以来股价下跌24%，现价为17.68元。

　　伊利股份4月29日公告，拟出资10亿元—20亿元回购股份，回购后全部予以注销。截至6月底共回购580万股，耗资15270万元，回购价格25.41元—27.07元，该公司4月底以来股价下跌13%，现价为25.45元。

　　凯莱英1月31日公告，拟出资6亿元—12亿元回购股份，截至6月底共回购1230万股，占总股本的3.5976%，已耗资10亿元，回购价格71.65元—102元，1月底以来股价下跌29%，现价为63.96元。

　　就算光伏龙头通威股份尚在亏损中，市场对光伏产业前景多有疑惑，生物制药龙头凯莱英的盈利也有所下降，但乳制品龙头伊利股份去年全年盈利104亿元，今年一季度盈利已达59亿元，为上市近30年以来的新高，动态市盈率才6.8倍，回购后股价照跌不误。

　　一边是上市公司及其重要股东不断用“真金白银”买进股票，一边是市场供给明显减少。今年上半年，沪深两市总共才发行新股34家（去年同期142家），募资234亿元（去年同期2077亿元），降幅分别高达76%和89%。应该说，之前市场反应最大的就是回购增持装装样子，IPO则大肆融资。今年以来，管理层听取民意已有明显改进，股市供需状况已经发生了很大变化，可为何A股市场依然不见起色？

　　在笔者看来，成交量兴许是最好的回答。记得之前A股最高日成交曾高达2万亿元。今年最高日成交为13569亿元，出现在2月28日。正是这一天，上证指数在重上3000点后又跌穿3000点；次高日成交为12111亿元，出现在4月29日，这一天也是上证指数冲上3100点之时。之后日成交就很难见到1万亿元，直至现在基本维持在6000亿元左右。

　　这说明什么？说明重上3000点后跌穿3000点，很多资金在离场，或者说很多人对市场没信心。尽管后来上证指数再上3100点，但跟进的人已明显减少。尽管A股的估值确实很低。

　　我们必须肯定的是，今年以来管理层加强监管，市场加快优胜劣汰，筹码供给明显减少；与此同时，日成交从2万亿元到1万亿元再到6000亿元，市场的资金供给减少得更快，而这不是管理层所能左右的。

　　于是我们看到，今年上半年，银行板块指数（880471）和高股息指数（880845），分别以24.3%和23.7%的涨幅成为涨得最好的分类指数。当然这里有“国家队”增持的因素，但何尝不是市场风险偏好已越来越追求保守和稳健所致。相比于指数连绵下跌，5%上下的银行股股息率被越来越多的人所看重。

　　不仅是股市，尽管存款利息和理财产品收益已是二十多年来最低，但今年前五个月，银行存款仍增加9万亿元，增幅为6.7%；上半年银行理财产品激增3.04万亿元，增幅高达11.34%，最新理财规模已接近创纪录的30万亿元。

　　试想一下，如果新增的9万亿元存款和3万亿元银行理财，只要拿出一小部分给A股市场，大盘不就扶摇直上了吗？

　　所以，与其关心股指涨跌，不如多看看银行存款和理财产品的增减吧。