天马科技（603668）7月23日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入30.09亿元，同比下降9.81%；归母净利润5606.93万元，同比扭亏；扣非净利润5490.16万元，同比扭亏；经营活动产生的现金流量净额为3413.14万元，同比下降19.86%；报告期内，天马科技基本每股收益为0.11元，加权平均净资产收益率为2.50%。公司2024年半年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派0.4元（含税）。

　　以7月22日收盘价计算，天马科技目前市盈率（TTM）约为-58.56倍，市净率（LF）约为2.67倍，市销率（TTM）约为0.91倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入16.48亿元，同比下降8.73%，环比增长21.04%；归母净利润4947.97万元，同比增长246.70%，环比增长650.88%；扣非净利润5005.04万元，同比增长245.00%，环比增长931.71%。

　　半年报显示，天马科技是国家级大型现代渔牧集团化企业，致力于打造美好生活的世界级人类健康食品供应商，全面推进一二三产业融合发展，业务涵盖智慧养殖、健康食品、安全饲料、优质种源及国际贸易等现代渔牧全产业链，在全球拥有分子公司百余家，系农业产业化国家重点龙头企业和国家技术创新示范企业。

　　2024年上半年，公司毛利率为11.50%，同比上升3.35个百分点；净利率为2.12%，较上年同期上升2.39个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为13.14%，同比上升5.10个百分点，环比上升3.63个百分点；净利率为3.31%，较上年同期上升4.72个百分点，较上一季度上升2.62个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.50%，较上年同期增长3.89个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.86%，较上年同期增长0.89个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为3413.14万元，同比下降19.86%；筹资活动现金流净额-1.94亿元，同比减少4.29亿元；投资活动现金流净额-2.04亿元，上年同期为-3.7亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-2.45亿元，上年同期为-3.73亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为90.57%，净现比为60.87%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.34次，上年同期为0.42次（2023年上半年行业平均值为0.59次，公司位居同行业15/17）；固定资产周转率为0.96次，上年同期为1.39次（2023年上半年行业平均值为1.90次，公司位居同行业14/17）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.45次、0.92次。

　　2024年上半年，公司期间费用为2.38亿元，同比减少1405.19万元；但期间费用率为7.92%，同比增长0.35个百分点。其中，销售费用同比下降11.54%，管理费用同比下降11.42%，研发费用同比下降13.43%，财务费用同比增长13.4%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少50.01%，占公司总资产比重下降4.24个百分点；应收账款较上年末增加61.09%，占公司总资产比重上升3.11个百分点；固定资产较上年末增加0.91%，占公司总资产比重上升1.50个百分点；存货较上年末减少5.04%，占公司总资产比重下降0.59个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付票据较上年末减少18.80%，占公司总资产比重下降1.59个百分点；应付账款较上年末减少12.72%，占公司总资产比重下降1.10个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加444.27%，占公司总资产比重上升1.49个百分点；长期应付款合计较上年末减少32.51%，占公司总资产比重下降0.87个百分点。

　　从应收账款账龄结构来看，截至2024年上半年末，公司账龄在1年以内的应收账款余额为6.19亿元，较上年末增长2.49亿元，占应收账款总额比例为74.88%，较上年末上升7.49个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年末上半年末，公司存货账面价值为28.27亿元，占净资产的124.72%，较上年末减少1.5亿元。其中，存货跌价准备为1450.89万元，计提比例为0.51%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为69.32%，相比上年末下降1.48个百分点；有息资产负债率为37.03%，相比上年末上升1.13个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为0.87，速动比率为0.27。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为刘宝荣，取代了一季度末的魏巍。在具体持股比例上，陈庆堂、国泰中证畜牧养殖交易型开放式指数证券投资基金、前海开源公用事业行业股票型证券投资基金持股有所上升。

　　值得注意的是，根据半年报数据，天马科技12.70%股份处于质押状态。其中，第一大股东陈庆堂质押4785.00万股公司股份，占其全部持股的49.90%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.89万户，较一季度末增长了1243户，增幅7.04%；户均持股市值由一季度末的38.65万元下降至30.16万元，降幅为21.97%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。