7月24日，A股持续调整，上证指数盘中一度跌破2900点关口，截至收盘时险守2900点，收报2901.95点，下跌0.46%；深证成指下跌1.32%，收报8493.10点；创业板指下跌1.23%，收报1650.91点。

　　这一天，超4400只A股出现下跌，但银行股、电力股和“三桶油”等高分红股票逆市飘红。其中，工商银行、农业银行、中国广核、长江电力和华能水电等股价又一次创下历史新高。

　　今年以来，高股息板块备受市场追捧，银行等板块经过持续上涨后，投资者关注高股息策略能否持续。

　　瑞银证券中国股票策略分析师孟磊向时代财经表示，高股息策略因政策支持、经济压力下的稳定性需求以及长线资金偏好而表现突出。公募基金在煤炭、银行等高股息个股的配置上仍处低配状态，这表明高股息策略尚未饱和，下半年有进一步发展空间。

　　瑞银证券认为，随着养老金、社保基金以及保险资金等长线资金的积极入市，市场估值有望得到提振。建议投资者密切关注高股息策略、优质国有企业以及自主可控技术领域的投资机会。

　　高股息策略受追捧

　　7月24日，A股打响2900点保卫战。在市场回调下，银行股、电力股和“三桶油”等高分红股票逆市飘红。

　　在银行板块中，重庆银行涨幅接近2%，报收于7.44元/股；而齐鲁银行、苏农银行、杭州银行、交通银行等均涨超1%。

　　值得注意的是，今年以来，国有大行的股价涨幅尤为显著，农业银行的涨幅超38%，工商银行涨超33%，中国银行涨超25%，建设银行涨近23%。

　　万联证券研报认为，银行股较高的股息率以及极低的估值成为资金的优选，叠加市场防御需求上升，助推了整个银行板块的市场表现。

　　7月24日，电力板块和油气板块等高息股板块的表现也尤为活跃。其中，广西能源涨幅近6%，皖能电力和中国广核均涨超5%。中国广核、长江电力、华能水电在当日盘中均创下历史新高。

　　“三桶油”方面，中国石化盘中涨超4%，股价创下自2008年以来的新高。截至下午收盘，中国石化上涨3.58%，报收于6.66元/股。此外，中国石油、中国海油也实现了翻红。

　　瑞银证券指出，今年高股息股以其稳定的收益潜力，成为市场热议的焦点，称为红利策略。这一策略在市场上的出色表现，主要得益于新“国九条”对股东回报的改善，以及经济面临压力之下投资者寻求稳健的投资渠道，还有ETF和保险偏好高分红、稳定性的板块等因素。

　　经过一轮上涨后，市场关心高股息策略是否能持续。

　　孟磊认为，高股息策略因政策支持、经济压力下的稳定性需求以及长线资金偏好而表现突出。尽管市场关注高股息策略是否已过于拥挤，但公募基金对高股息股票的配置比例仍处于历史平均水平，与2018年市场高点相比，仍有提升空间。公募基金在煤炭、银行等高股息个股的配置上仍处低配状态，表明高股息策略尚未饱和。

　　“尽管公募基金对煤炭和银行等高股息个股的仓位配置较低，但长线资本、ETF和保险公司等长期投资者由于其长期投资属性和对高股息的追求，不太可能撤资。因此，高股息策略尚未过热，下半年有进一步增长的潜力。”孟磊进一步表示。

　　前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙对时代财经称，新出台的“国九条”政策明确指出，上市公司应更多地采用现金分红的方式向投资者提供回报。对于那些长期不进行分红，或者分红比例较低的公司，政策提出了可能的限制措施，比如限制大股东减持股份，甚至可能被贴上风险警示标签（ST）。这样的措施旨在引导市场风险偏好向高股息板块转移。

　　在杨德龙看来，高股息板块因其稳定的收益和较低的风险，越来越受到投资者的青睐。在当前的市场环境下，投资者对于风险的偏好有所降低。因此，高股息板块的吸引力显著增加。

　　A股下半年有望回升

　　据瑞银证券观点，房地产企稳预期成为下半年A股市场上行的最主要的催化剂，预计养老金、社保基金和险资等长线资金的流入有望提升市场估值。

　　“新‘国九条’和暂停转融券等政策，积极回应市场关切，彰显维护资本市场稳定的决心，监管层也明确支持长线资金入市。”孟磊表示，政策的支持和长线资金的流入限制了A股的下行风险，为市场企稳提供了基础。

　　在孟磊看来，预计下半年A股市场的新增资金将主要来自ETF和保险公司。

　　“尽管公募基金表现比较疲弱，新增资金不足，但ETF的成交量和净流入量放大表明市场仍有长线资金的注入。此外，保险资金作为潜在的新增资金来源，面对低利率环境下的利差损风险，可能增加对股票市场的配置比例。”孟磊称。

　　孟磊表示，保险公司的投资策略调整，以及对权益类资产的增加配置，有望为A股市场带来正面影响。这种资金流入将是渐进式的，推动估值从底部小幅回升，而非短期内的大幅上调。

　　瑞银证券认为，A股市场盈利已触底，伴随长线资金流入，市场整体有望呈现上升趋势。