编者按

　　随着资管新规的深入实施，资管行业格局迎来重构，迈入竞合有序的高质量发展新阶段。作为资产管理行业重要参与者，券商担当着社会财富“管理者”的角色。面对机遇和挑战，券商资管如何进一步聚焦主责主业，做好合格专业的“管理者”，是其发展路上的必答题。今日起，上海证券报开设专栏，邀请券商资管掌门人共同探讨资管新业态，展望未来资管行业发展新趋势。

　　海通资管党总支书记、总经理王岗：拥抱大资管竞合新格局

　　市场波动加大，低利率背景下高息资产稀缺，低风险偏好短期又难以化解……作为券商资管新掌门人，上海海通证券资产管理有限公司（下称“海通资管”）党总支书记、总经理王岗刚上任就面临着诸多挑战。在接受上海证券报记者专访时，王岗表示，在大资管时代背景下，券商资管须从多元化产品体系、金融科技、投研团队建设等方面，着手提升主动管理能力，同时强化与券商其他业务协同，以期在竞争激烈的资管市场中占据有利地位。同时，各类机构在竞争中也将不断加强合作，满足各类投资者日渐复杂、多元化的需求。

　　低利率时代两端突围

　　近期，银行存款利率以及银行理财的收益率持续下降，如何破局？王岗表示：

　　一方面，要强化银证机构之间的合作。券商资管要充分发挥自身专业优势，加大产品研发和创新力度，为银行机构提供更多的投资标的，助力银行理财实现期限和收益相匹配。近年来，海通资管在组合投资及海外债券配置等领域积极布局，与银行理财强强联合，合力提升资产配置能力，助力提升投资者的财产性收入。

　　另一方面，要丰富短债等现金替代类的产品布局。在当前收益率下行的背景下，投资者在收益率与风险之间的权衡变得更加谨慎，短债基金自身具有相对低波动、高流动性兼顾收益的特性，逐渐成为广大投资者尤其是较低风险偏好投资者的首选配置，产品的发行规模和发行数量呈现不断提升的趋势。后续，资管机构可以在严格控制短债产品回撤、精细化运作的基础上，探索兼具流动性、透明度以及低费率优势的信用类短债指数基金和ETF创新产品，强化短债基金的工具化属性。

　　“公募+私募”齐头并进

　　观察国内券商资产管理规模的构成变化，可以明显看出，券商在资产管理业务领域愈发侧重于增强主动管理能力，并积极拓展公募业务版图。

　　王岗认为，短期来看，随着券商资管加入公募领域，市场竞争将进一步加剧。但从长期视角审视，券商资管加入公募领域并非单纯的零和博弈。券商资管凭借其自身的优势，能够实现对现有业务的补全和优化。借助证券公司在研究能力、渠道资源以及对资本市场的深刻理解等方面的独特优势，券商资管有望将这些优势融入公募产品的设计和管理中，为投资者提供更具特色和多元化的选择，推动公募基金行业高质量发展。

　　从海通资管的实践来看，公司顺应资管行业发展的大趋势，着手构建公、私募产品条线，致力于打造投资策略全覆盖的资管产品体系。王岗介绍，公募方面，公司以参公改造的十余只公募产品为抓手，初步形成了产品风险等级由低到高、持有期限差异化的公募产品矩阵。

　　私募方面，海通资管重点布局固定收益、量化、另类投资、组合投资和跨境投资的综合产品体系，为机构客户及高净值客户提供个性化、专业化、多元化的全方位服务。

　　积极融入竞合格局

　　券商资管的未来竞争，不仅是同行业竞争，更是与银行理财、公募基金等资管机构之间的较量。在王岗看来，券商资管在机构客户定制化服务和组合投资（FOF）、固收+等特定方面具有一定特色，在发展方式上，三者竞争激烈，也各有侧重。

　　王岗认为，为了扩展业务的空间，券商资管在发展中要融入集团发展战略，在严把合规风控的大前提下强化协同，整合内部资源推动资管业务全产品线布局，共同为客户提供多元化、精细化、定制化的资产管理服务。比如，资产管理业务可以与投行业务协同联动，强化对证券公司客户的服务水平，逐步培育“资管拥抱投行”的新模式，将资产管理业务恰当适时地引入投资银行业务，借助于资产管理业务模式的多样化和灵活性的特点，满足企业的多元化投融资需求，实现资产端与资金端的协同合作，拓宽资本市场服务的服务广度。

　　“当然，我们不能仅看到竞争的一面，更应理性认识到大资管时代涌现出的机构交流模式与合作契机。”王岗表示，银证合作仍具备广阔的发展空间。券商资管能够充分利用证券公司在对公客户和机构客户方面的深厚积累，紧密结合财富管理条线和投资银行条线，为客户量身打造一体化、专业化的服务。与此同时，公募基金和银行理财能够更便捷地接触广大居民，在普惠金融、养老金融等领域具备更大的发展潜力。

　　王岗表示，大资管时代竞合格局下，各类资管机构将对自身进行差异化定位，开展错位竞争，寻找业务新增长点。同时，各类资管机构基于对资产管理价值链中的资金、产品、资产、风险等关键环节上客户群体取向和核心能力的差异化诉求，结合自身资源禀赋，找准战略定位，向综合型和精品型方向多元发展。