党的二十届三中全会对未来的经济工作进行全方位部署后，2024年下半年，中国宏观经济将如何运行，市场又会作何表现呢？

　　7月23日，国盛证券首席经济学家熊园做客澎湃新闻《首席连线》2024年中展望节目带来了分析和展望。

　　“刚刚结束的三中全会，对我们国家未来5年至10年的经济改革路径，作出了清晰界定。同时，会议提出的很多改革举措，目标和时间表非常清晰，未来两三年间是可以看到改革成效的，接下来可聚焦落实情况。”熊园说。

　　展望2024下半年的宏观经济，熊园指出，今年上半年，中国经济的表现可以简单概括为“先上后下”、“外强内弱”、“供强需弱”，也就是一季度表现较好，外需和供给偏强。下半年，中国经济要实现5%增长的硬要求，就需要特别关注出口和房地产这两方面的重要支撑。

　　“出口方面，虽然下半年不排除海外一些经济体带来关税扰动，但未来几个月仍是抢出口的窗口期，因此即便外部环境或出现一定扰动，但下半年出口还是经济的重要贡献来源。”熊园说。

　　熊园进一步分析称，房地产方面，近期一系列会议的相关表述，均释放了房地产市场阶段性企稳的信号。从这方面来讲，在未来的几个月甚至下半年，房地产可能还会有进一步放松的可能性。不过总体来看，房地产仍然面临着较大的下行压力。

　　“此外，消费方面，在总量支持下，下半年的整体消费情况，或仍有望保持平稳。投资方面，可关注房地产投资、基建投资、制造业投资三方面。其中，房地产投资方面，通过政策的加持，下行幅度有望放缓，基建投资则需要进一步观察项目的落地情况。相较而言，制造业投资上半年便处在相对高位，下半年应该还是比较确定的方向。”熊园说。

　　因此，熊园表示，总体来看下半年经济增长的动能，出口、消费、投资这“三驾马车”，外贸有望偏强，消费或走平，投资将分化。

　　而在货币和财政政策方面，熊园说：“下半年中国经济仍有韧性，但需要政策进行一些必要的干预，因此目前往后来看，未来的财政和货币政策的只有一个方向，那就是宽松。”

　　“其中，货币政策方面，下半年应该还可以看到进一步的降准降息。而在财政政策方面，可重点关注专项债、特别国债的发行节奏，以及资金更为有效的落地机制优化。”熊园称。

　　海外方面，熊园表示，下半年中国经济面临的外部环境，可以用八个字形容：扑朔迷离、风云变幻。

　　“总体上，可把握三条主线：一是美联储的降息节奏，预计美联储9月份或开启第一次降息。二是美国和欧洲的大选。三是以俄乌冲突、巴以冲突为代表的地缘扰动。”熊园分析。

　　熊园进一步指出，落实到国内，美联储降息毫无疑问是会打开国内政策宽松的空间，同时从历史经验来看，美联储降息阀门一旦打开，就会出现多轮降息。但未来海外主要经济体的关税扰动和地缘因素，则是利空因素。

　　落实到投资上，熊园表示，无论股票、债券还是汇率，资产价格变化的核心变量、基本面逻辑仍是经济走势。

　　“综合来看，下半年债券的性价比偏高，股市会有结构性机会，人民币汇率有望稳中有升，但回升幅度相对有限。”熊园指出。