黄金、白银价格突然大跳水。

　　7月25日，现货黄金、白银价格突然跳水，现货白银一度暴跌超5%，日内最低报27.63美元/盎司；现货黄金一度大跌超2%。有分析人士指出，美国大选前景不明，资金押注的“特朗普交易”减弱，市场再度进入激烈博弈期，市场资金的风险厌恶情绪增加，拖累黄金、白银价格走势。

　　另外，隔夜美股崩盘也打击了市场资金情绪。素有“恐慌指数”之称的Cboe波动率指数VIX隔夜一度飙升至18.46点，创下4月底以来的新高。Trade Alert的数据显示，周二VIX期权的换手率几乎是平时的两倍。

　　与此同时，国际铜价亦遭遇暴跌，截至目前，国际铜价已跌至三个多月来的低位，较5月创下的历史高点11100美元/吨已累计下跌近20%。随着全球范围内经济复苏的不确定性增加，高盛分析师Adam Gillard发出警告称，形势在持续恶化，这是一个过剩的市场，短期内铜价会走低。

大跳水

　　7月25日，现货黄金、白银价格突然跳水，现货白银一度暴跌超5%，日内最低报27.63美元/盎司；现货黄金一度大跌超2%，现报2372.90美元/盎司。

　　受国际贵金属价格下跌影响，7月25日，国内期货市场沪金、沪银也出现调整。截至当日收盘，沪银主力合约2408收跌5.3%，创近两个半月低点；沪金主力合约2410亦大跌1.95%，收于555.68元/克。

　　前不久，COMEX黄金价格一度涨至2488.4美元/盎司，创出历史新高，黄金价格短期内回调的部分原因是阶段性利好的兑现和获利盘的出逃。

　　当前，市场资金已经提前反映了对美联储降息的预期，美国大选突生变数也是影响贵金属价格走势的原因之一。

　　有分析人士指出，美国大选前景不明，资金押注的“特朗普交易”减弱，市场再度进入激烈博弈期，市场资金的风险厌恶情绪增加，拖累黄金、白银价格走势。

　　对于贵金属近期弱势表现的原因，光大期货研究所有色金属总监、贵金属资深研究员展大鹏分析称，美国7月Markit制造业PMI陷入萎缩，低于预期值，创7个月新低，服务业和综合PMI好于预期和前值，均创两年多新高。

　　他还表示，黄金第三次创出历史新高后出现快速调整，不得不令市场关注到上方的压力，结合当前宏观环境的复杂性，因此要关注本轮金价再次回到震荡区间弱势运行的可能性。

　　国信期货表示，虽然“特朗普交易”有所降温，但市场对哈里斯的政策反应较为谨慎，主要原因是不确定性增加，以及市场对她能否在大选中击败特朗普持观望态度。具体来看，随着拜登退出，美元可能继续区间震荡，而由于政治不确定性增加，黄金和美国国债可能继续受到避险资金追捧。

　　展望后市，国信期货认为，拜登退选所带来的“特朗普交易”降温和政治不确定性加大所引发的避险情绪或使得黄金上行驱动再度增强，然而当下宏观情绪有所反复，金银此前多头累积同样有获利了结诉求，提醒投资者谨防市场波动加剧。

　　另外，隔夜美股崩盘也打击了市场资金情绪，素有“恐慌指数”之称的Cboe波动率指数VIX隔夜一度飙升至18.46点，创下4月底以来的新高。Trade Alert的数据显示，周二VIX期权的换手率几乎是平时的两倍。

铜也崩了

　　与此同时，国际铜价亦遭遇暴跌，周三，国际铜价跌至三个多月来的低位，较5月创下的历史高点11100美元/吨已累计下跌近20%。截至发稿，伦铜报9022美元/吨，日内跌近1%。

　　国内铜价亦持续走低。周四沪铜探底震荡，创下史上最长跌势周期，上海期货交易所的沪铜主力合约收跌2.42%，收盘报73030.0元/吨。

　　在全球清洁能源转型的背景下，市场普遍认为全球铜需求高企，预计铜市场将在未来几年内会出现短缺——这是推动铜价此前持续走高的主要动力。

　　随着全球范围内经济复苏的不确定性增加，“铜短缺”的论调开始摇摆。高盛分析师Adam Gillard发出警告，形势在持续恶化，这是一个过剩的市场，短期内铜价会走低。

　　金瑞期货分析师Gong Ming评论称：“对全球经济增长的担忧依然存在，这可能会推动铜价进一步走低。”

　　展大鹏认为，铜价下跌，刺激下游部分补库需求，但分歧也在加大，部分企业存在着继续看跌心态，反制约着订单的回升。虽然民主党支持率正回升，但大选的不确定性仍压制市场表现，美股再现剧震，影响着市场情绪，铜价延续偏弱走势。建议短期铜价宜谨慎看待，但已不宜去追空操作，关注下周美联储议息会议前后是否成为情绪转折点。

　　北京时间7月25日晚间，美国将公布最新二季度实际GDP和PCE物价指数初值，同时公布最新首次申请失业金人数，将进一步揭示美国经济运行状况。