7月25日，在岸、离岸人民币对美元汇率迎来一波大涨，在岸人民币对美元日内一度涨超500点，离岸人民币对美元日内一度涨超600点。

　　16时30分，人民币对美元汇率日间收盘报7.2203，较上一交易日上涨557个基点，创下近两个月来新高。截至发稿，离岸人民币对美元日内上涨近500点，报7.2175。

　　对于人民币汇率大涨的原因，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示，主要是国内数据反映经济保持复苏扩张走势，市场对人民币资产看涨情绪逐步积累。市场押注美联储降息，美元弱势震荡。另外，近期离岸人民币同业拆借利率飙升，反映离岸人民币市场需求增强，提振人民币走势。

　　至于人民币汇率的后续走势，东方金诚首席宏观分析师王青认为，考虑到短期内美元仍将处于高位运行状态，人民币对美元持续大幅升值的可能性较小。后期人民币将大体保持与美元反向波动格局。

　　在岸、离岸人民币对美元汇率双双升破7.21

　　7月25日午后，在岸、离岸人民币对美元汇率盘中接连升破7.26、7.25、7.24、7.23、7.22、7.21多个关口，盘中最高升至7.2050，较前一交易日7.2760的收盘价大涨超700点，升幅接近1%，16时30分，人民币对美元汇率日间收盘报7.2203，较上一交易日上涨557个基点，并创下近两个月来的新高，进入夜盘交易时间后涨幅则有所收窄。

　　截至发稿，离岸人民币对美元汇率盘中最高升至7.2034，较前一交易日收盘价升值超过600点，随后涨幅也有所收窄。

　　从美元指数来看，近一个月以来，美元指数整体震荡回落，6月下旬至今跌幅约1.7%，截至发稿报104.12。

　　周茂华对记者表示，人民币汇率大涨主要是国内数据反映经济保持复苏扩张走势，市场对人民币资产看涨情绪逐步积累。市场押注美联储降息，美元弱势震荡。另外，近期离岸人民币同业拆借利率飙升，反映离岸人民币市场需求增强，提振人民币走势。

　　王青对记者表示，在美元指数走势较为平稳，国内经济基本面也未出现明显变化的背景下，近两个交易日离岸人民币大涨，主要原因是香港市场离岸人民币流动性大幅收紧，推动离岸人民币对美元汇价自24日起大幅走高，并在25日向在岸人民币汇价传导。可以看到，24日表征离岸市场人民币流动性的离岸人民币香港银行同业隔夜HIBOR大幅度上涨至5.76%，创下自4月19日以来的新高，远高于2.0%左右的常态水平。一般说来，离岸人民币流动性收紧，会直接抬高做空人民币成本，更重要的是会释放监管层遏制做空人民币的强烈信号，因此会直接推高离岸人民币汇价。

　　王青同时提到，考虑到近期央行未在离岸市场较大规模发行央票，目前离岸市场人民币流动性大幅收紧的原因尚不明朗，也不排除监管层采取其他方式收紧离岸人民币流动性，乃至其他市场因素短期发酵的可能。“我们判断，当前离岸人民币汇价走高，带动在岸人民币大幅升值，可能更多具有短期市场波动性质。但这能够有效校正市场单边预期，特别是能够有效遏制前期离岸人民币领贬势头，缓解在岸人民币中间价调控压力，恢复人民币有升有贬的双向波动格局。”

　　分析师：短期人民币持续大幅升值可能性较小

　　对于人民币汇率的走势，周茂华提到，目前海外市场面临的不确定性还在增大，欧美金融市场波动有加剧趋势，人民币资产有望成为全球资金“避风港”。综合内外环境看，预计年内人民币汇率仍有回升空间。

　　周茂华进一步解释道，从中国面临的内外环境看，后续人民币面临的环境较为有利，预计人民币汇率呈现稳中略升走势，并在均衡水平附近运行。从国内环境看，经济在经历去年整固，国内宏观政策红利持续释放，经济复苏基础不断夯实，国际收支有望保持基本平衡，为人民币汇率稳定提供有力支撑；外围方面，美联储年内有望逐步向降息周期过渡，将制约美元上行空间。

　　“值得关注的是，4月下旬以来，中美利差呈现触顶回落态势。从趋势看，中国经济稳步复苏，物价保持温和回升态势，市场利率下行空间受限；同时美联储经济与通胀趋缓，政策逐步转向降息周期，中美利差有望逐步收窄，利差对人民币汇率影响有望逐步减弱。如果后续美国就业超预期恶化，将带动美联储加快降息步伐。”周茂华说道。

　　王青认为，考虑到短期内美元仍将处于高位运行状态，人民币对美元持续大幅升值的可能性较小。后期人民币将大体保持与美元反向波动格局。“我们判断，近期央行降息对人民币走势影响不大，下一步决定人民币内在动能的关键仍是国内经济基本面走向。”