新华财经北京7月29日电（吴郑思）29日国内纯碱和玻璃期货价格联袂大跌超5%，终端需求低迷、供应未见明显收缩，由此导致库存高企重压之下，纯碱玻璃积弱难返。

　　盘面上看，经过29日的大跌，玻璃已经刷新了近三年以来的新低，纯碱盘中亦触及四个月来的低点。

　　浮法玻璃需求与地产行业变化息息相关。近年来，地产行业整体承压下行的格局，本就对浮法玻璃需求产生抑制。且从近期看，今年入夏以来，国内多地高温叠加强降雨，直接对终端开工、玻璃现货成交带来冲击。在此背景下，需求放缓、库存累积就成为近几个月玻璃基本面的主要特征。

　　据隆众资讯统计，截至7月25日当周，国内浮法玻璃样本企业总库存升至6709.1万重箱，创下逾16个月新高，且环比增加195.5万重箱，同比更是增超四成。这也是玻璃库存连续第七周增加。

　　另从下游需求来看，调研数据显示，玻璃深加工整体订单6月中旬开始持续下滑，截至7月初，玻璃深加工企业订单天数10.0天，同比下滑33.8％，多数企业所持订单不足去年同期的70％；同期中国LOW-E玻璃样本企业开工率为81.8％，环比下降3.8个百分点。这突显出现实玻璃行业下游需求的清淡。

　　纯碱市场也同样面临高库存压力。隆众资讯数据显示，截至7月25日，国内纯碱厂家总库存98.59万吨，较周一增加2.45万吨，涨幅2.55%。当周纯碱出货量仅为65.56万吨，环比下跌9.90%。

　　库存重压令纯碱和玻璃价格跌跌不休之际，却并没有对供应形成抑制。

　　国家统计局月内公布的数据显示，中国6月平板玻璃产量为8621万重箱，同比增长6.2%；前六个月平板玻璃总产量达到50686万重箱，同比增长7.5%。

　　高频数据显示，截至7月25日当周，全国浮法玻璃日产量为17.03万吨，行业开工率为83.39%，产能利用率为84.19%，均与前一周持平。当周全国浮法玻璃产量119.23万吨，环比持平，同比增1.64%；行业平均开工率83.39%，环比提高0.38%个百分点。

　　纯碱行业的高供给更是明显。今年4、5月间，部分纯碱装置的提前检修一度提振价格回升，但随着6月以来纯碱装置走出检修、供应恢复。隆众资讯数据显示，截至7月25日当周，国内纯碱产量74.20万吨，环比增加1.84万吨，涨幅2.55%；综合产能利用率89.01%，环比上升2.21个百分点。

　　且从长远来看，相比玻璃市场产能增量受限，纯碱未来仍有大量的产能投放。据卓创资讯介绍，未来纯碱行业规划中的产能项目仍在1000万吨以上，产能过剩问题仍将延续。

　　供应不见缩减的背后，是行业依旧维持的整体盈利状态。从隆众资讯的测算数据看，尽管玻璃纯碱价格持续下跌压缩了行业利润空间，但整体仍可保持盈利。数据显示，截至7月25日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）仍在516.60元／吨，氨碱法纯碱理论利润也保持在335.11元／吨。玻璃方面，尽管以天然气为燃料的浮法玻璃亏损扩大至近200元／吨，但以煤制气和石油焦为燃料的浮法玻璃生产仍能保持每吨12.40元和161.03元的利润。

　　因此，“高库存、高供给、低需求”的基本面，使得市场对玻璃纯碱走势普遍悲观。国投安信期货观点认为，玻璃弱现实驱动与成本博弈，短期观望为主。若现货进一步下跌，不排除期价突破成本继续下移。而纯碱方面，检修量同比往年明显减少，供给整体高位运行，加之下游利润压缩，重碱刚需减少，下游采购意愿低，整体驱动偏弱，期价或继续承压。

　　国元期货则进一步表示，尽管玻璃期现价格已经逼近部分企业生产成本线，但是在浮法玻璃大面积减产尚未兑现、需求端跟进不足的情况下，浮法玻璃行情还是难以一转颓态。

　　光大期货则提示，中期角度来看，后期玻璃行业亏损能否引发产线大面积冷修，从而带动玻璃供应大幅回落是市场可能的转机之一。另外，金九银十传统旺季市场也可能出现阶段性采购好转的情况，尤其是中秋、十一假期之前，中下游补库可能性更大，这是中期玻璃市场可能的转机之二。而在纯碱方面，基本面宽松，且下游需求或短期难以明显改善，市场情绪较差，纯碱期价短期或仍以偏弱运行为主。后期一是关注8月部分碱厂或仍有检修安排，供给或有边际收缩可能；二是随着价格的持续回落，需警惕部分炒作资金或选择抄底。