在日股经历“黑色星期一”之后,瑞银警告,日股的抛压仍远未结束,投资者短期内千万不要进场“接飞刀”。
本周一,日经225指数收盘重挫12.4%,报31506点,已抹去今年以来所有涨幅。日经指数创下史上最大下跌点数,超越1987年10月黑色星期一的纪录。
瑞银全球财富管理的区域首席投资官Kelvin Tay在接受采访时警告,在这个时候进入日本股市,就像接住“一把下落的刀”。
他指出:“日本股市在过去两年里上涨如此强劲的唯一原因,就是日元(汇率)一直非常、非常疲软。一旦形势逆转,你就必须撤离。我认为,他们所有人现在都正因此撤离。”
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日经225指数经历“黑色星期一”
日元已经自38年低点大幅反弹
今年6月,日元兑美元一度跌至38年低点161.99日元。然而随后,随着日本央行逐步释放加息信号,日元的跌势开始出现逆转。
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过去一年美元兑日元走势
在上周,日本央行意外加息并缩减日债购买规模,同时日本央行行长植田和男还发表了震慑市场的鹰派发言。植田和男在上周的新闻发布会上声称,“如果经济和物价走势与我们的预测一致,我们将继续加息。”
他还表示,还表示,0.5%的利率水平——自2008年以来日本利率从未到达过这一水平——不是一个迈不过去的门槛,这暗示日本的利率可能会更高。
在这一“恐吓”之下,日元大幅走强。截至目前,日元已经升至1美元兑142.95日元。
“套利交易”平仓加剧日元涨势
Kelvin Tay还解释称,日元和美元之间的“套利交易”在近期被大量平仓,也是推动日元上涨的动力。
所谓日元的“套利交易”,就是当日元疲软、日本央行的利率为零或负值时,投资者借入日元,并将其投资于收益率更高的资产,比如,最简单的操作就是换成美元存到美国的银行。
举个例子,在今年早些时候,日本央行的基准利率只有0%,而美联储基准利率高达5.25%时,投资者就可以以无息成本借入日元,然后将这笔钱存到美国,并从中获得5.25%的息差。
但是,随着现在美联储已经几乎肯定会在9月降息,而日本央行也在加息之后,两家央行的利差开始收窄,使得"套利交易"的吸引力降低,投资者可能选择将原本存在美国的钱换回日元,这就为日元的进一步走强创造了条件。
“日股的抛压还有很多”
日元的走强对于日本股市来说绝对不是一个好消息。因为日本股市很大程度上由贸易公司和出口导向型公司主导,而日元走强将会削弱这些公司的盈利前景。
Tay表示,从日元的走势,就能看出日本股市的前景。他表示,随着日元走强,股市将会下跌,而且“不幸的是,日本股市的抛压仍然还有很多。”
虽然Tay也承认,此前日股上涨的部分原因,也包括东京证券交易所的企业重组努力,但“最主要推动力还是日元。”
在当前的背景下,Tay预计,日元兑美元将升至143日元左右。但如果日本寿险公司和养老基金开始将更多日元汇回日本,日元兑美元可能升至135日元。
“所以,是的,日元可能会在某个水平稳定下来。但在现在这个时间点上,日本股市仍然没有足够的吸引力,让我真正想要进入。”