在化债严监管背景下，城投融资萎缩，产业债发行能否扛下“大旗”，缓解债券市场“资产荒”？财联社据相关渠道统计，上周（7.29-8.2）产业债合计净融资额451.39亿元，7月份净融资为2186亿元，同比增长51.07%。二级市场上，机构亦在追捧抢购，7月产业债周度发行全场倍数3倍以上占比均超过35%，其中第3周3倍以上占比达61%。

　　具体来看，天风证券统计数据显示，上周（7.29-8.2）产业债合计净融资额451.39亿元， 分行业来看，上周前5名净融资的行业分别为非银金融、化工、交通运输、其他、有色金属，后5名分别为汽车、商业贸易、钢铁、房地产、农林牧渔。

（数据来源：天风证券研究所，财联社整理）

　　从7月发行数据看，华西证券固收首席分析师姜丹指出，7月，产业债发行和净融资同比均上升，发行情绪同样火热。7月产业债发行7410亿元，同比增加2505亿元，净融资为2186亿元，同比增加2405亿元。其中，非银金融、公用事业和食品饮料净融资额较大，在360-460亿元左右。从发行倍数看，7月产业债周度发行全场倍数3倍以上占比均超过35%，其中第3周3倍以上占比达61%。

　　从7月二级成交看，产业债明显拉久期，7月第4周，5年以上、3-5年占比均上升至16%，创下年内新高。其中，产业债3-5年成交收益率低于城投债，收益率2.3%以下占比达80%；5年以上成交收益率集中在2.4%-2.5%、2.5%-2.6%，占比分别为48%、18%。

（数据来源：华西证券研究所，财联社整理）

　　财联社据企业预警通数据统计，截至8月5日，2024年产业债净融资额共计11364.03亿元，总发行额共计44940.97亿元。月度来看，1月份净融资额最高，达到2395.45亿元；3月份发行额最高，达到8633.76亿元。

　　图表：2024年以来产业债净融资情况

（数据来源：企业预警通数据，财联社整理）

　　展望2024年下半年，华福证券固收首席分析师徐亮表示，产业债风险可控，叠加经济仍在修复企稳当中，收益率大幅上升的基础不牢固，部分行业和个券仍有一定收益空间可挖掘。

　　申万宏源固收首席分析师金倩婧建议，下半年产业债把握久期机遇，适合拉久期的方向包括产权层级较高、经营稳健的中央国有企业或子公司；行业供给格局稳定的如公用、煤炭企业；以及区域重要性较高的比如与当地产业规划、就业高度关联、层级较高的综合产控国企。