周三(8月28日)市场全天震荡分化，沪指再创调整新低，创业板指相对偏强，两市成交额4966亿，较上个交易日缩量148亿。截至收盘，沪指跌0.4%，深成指跌0.31%，创业板指涨0.05%。
板块方面，机器人、托育服务、教育、免税等板块涨幅居前，房屋检测、白酒、汽车整车、银行等板块跌幅居前。
01
海通证券：
中期内外因素或推动股市中枢抬升
周三市场震荡分化，从上证分时图看，小票表现远强于大票，两市成交额不足5000亿，不到去年同日（1.13万亿）的一半，个股情绪却有好转，盘中一度“0股跌停”，深圳华强也成为年内又一只10连板个股。
海通证券认为，近期A股持续低迷、成交缩量，历史上市场缩量下跌后上涨与否取决于基本面和政策。历史上A股成交低迷后若市场迎来向上修复，前期超跌的行业涨幅及胜率更高。中期维度海内外积极因素共振望推动股市中枢抬升，结构上重视业绩占优的高端制造。
02
山西汾酒：股价盘中巨震
周三“清香白酒”龙头股之一的山西汾酒盘中巨震，早盘股价一度逼近跌停，午盘之后有买盘资金现身，最终股价收跌近6%，K线上留下一根带长下影线的阴线，与上个交易日相比，总市值蒸发124亿元，按照最新股东户数6.73万户估算，人均浮亏超18万元。
消息面上，8月27日晚间，山西汾酒发布2024年半年报。上半年实现营收227.46亿元，同比增长19.6%；实现归母净利84.1亿元，同比增长24.3%。
其中，二季度实现营业总收入74.08亿元，增速滑落到17.1%，实现归母净利润21.47亿元，增速则滑落到10.2%，低于市场预期。
对于股价大跌，有媒体致电公司证券事务相关部门，接线人士表示，公司股价涨跌受很多因素影响，公司目前经营一切正常，按照年初20%的既定目标进行经营，各个产品系列增长也都比较平稳，腰部产品的增速相对较快。
03
机构：与主动 “控节奏”有关
值得注意的是，今年一季度汾酒的中高价酒类产品收入同比增长近25%，而其他酒类收入同比增长不到10%，到了二季度则出现了逆转，其他酒类收入同比大涨58%，而中高价酒类收入同比涨幅不到2%。
而对此现象，机构多认为与公司主动对高端产品“控节奏”有关。
中金公司点评认为，山西汾酒二季度收入基本符合预期，但利润低于预期，主要因公司对青花主动控速维护市场，致产品结构有所下移。
国金证券认为，与季度产品节奏相关，Q2青花系列控货控节奏预计略承压，腰部维持增长、玻汾环比提速。考虑6月青花20及腰部产品提价，叠加腰部加速区域外拓进度，预计下半年仍会以腰部领先，青花系列保持平稳，玻汾以长江以南等开拓市场增量投放为主。
中金公司在研报中预计，山西汾酒下半年产品结构或将环比改善，全年目标完成确定性仍然较强。二季度山西汾酒在山西省内营收同比增长11.2%，主要由于去年同期高基数，且青花25及青花30系列增速承压；省外营收同比增长21.8%，其中长江以南增速表现较好。预计公司全年20%的收入增长目标完成概率较高，且下半年产品结构或将环比有所改善。
04
白酒业绩分化股价整体承压
实际上今年上半年酒企业绩分化较大，比如龙头股贵州茅台上半年实现营业收入819.31亿元，同比增长17.76%；归母净利润416.96亿元，同比增长15.88%；营收和净利润均再创历史新高。
又比如今世缘、迎驾贡酒等个股今年上半年净利润也取得了超20%的增长率；另一方面舍得酒业、岩石股份等白酒股净利润录得负增长，其中舍得酒业净利润大幅下滑35%，而岩石股份上半年亏损超7700万元，同比转亏。
华福证券分析师刘畅表示，今年上半年，白酒行业的市场份额和资源向优势品牌集中。在这种环境下，中高端白酒依靠其品牌力和市场认可度，更容易获得消费者青睐。
国海证券分析师刘洁铭认为，在需求整体承压的背景下，品牌和渠道能力较弱的白酒公司业绩或下滑，而经营扎实、有较强市场基础的白酒公司业绩有望保持稳健增长，预计未来上市白酒公司业绩分化会更明显。
不过无论业绩表现如何，白酒股股价却普遍承压。有统计数据显示，白酒板块已连续三年下跌，白酒股指数(申万2级)今年至今跌幅已经超20%，龙头股贵州茅台今年以来也跌超17%。
有分析认为，白酒股下跌背后，是今年以来公募对白酒股的减持。
银河证券研报统计显示，公募基金重仓白酒股比例回落至2018年水平，公募对白酒的重仓持股比例在2020年末达到15.1%的历史高点后呈波动下行趋势，今年二季度末持股比例数据降至9.9%，较上个季度回落2.6个百分点。
一些知名基金经理如萧楠、焦巍、李晓星、朱少醒对白酒股的减持，更是加剧了市场对白酒板块的悲观情绪。
银华基金基金经理焦巍表示，当前中国经济正处于新一轮转型的关口，类似白酒、特别是高端白酒等过去成功的商业模式都面临着外部和自身的同时挑战。在一定程度上，过去越高的毛利率和定价权，就越容易受到新一轮经济模式下的冲击和质疑。
不过也有人仍在坚守白酒。截至今年二季度末，知名基金经理张坤管理的易方达蓝筹精选混合前十大重仓股中，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份数量较一季度末保持不变，山西汾酒还获得小幅加仓。
作为最后的多头，张坤的坚守能否迎来否极泰来，只有等待后续市场的走势给出反馈。
