新华财经北京8月28日电当地时间周三（28日）早盘，由于投资者关注未来几个交易日的就业和通胀数据，美债收益率小幅波动。截至发稿，2年期美债收益率下跌1.3BP至3.852%；10年期美债收益率下跌2.5BPs至3.808%；30年期美债收益率下跌3.1BPs至4.097%。

　　在过去10个交易日里，10年期美债收益率在3.77% - 3.90%之间窄幅波动，这表明市场目前对美国经济和美联储货币政策轨迹的预期感到满意。

　　德意志银行策略师亨利·艾伦表示：“目前的主要焦点是美联储，以及他们将在9月份降息多少。但即便如此，我们昨天获得的数据也不确定，这意味着市场仍在努力寻找方向。”

　　“例如，美国消费者信心升至六个月高点，有助于挑战经济正在恶化的说法。然而，就业指标降至本周期以来的最低水平，加剧了人们对就业市场正在降温的担忧。"有了这些数据，投资者仍认为在即将召开的会议上降息50个基点的可能性不大，”德意志银行的艾伦补充道。

　　据美国财政部27日数据（下图数据源于美国财政部），10年期美债与2年期美债收益率利差在8月27日一度为零。自七月底以来，二者利差屡屡收窄至个位数，本周以来多次在9BPs附近徘徊。理论上来说，10年期和2年期美债收益率利差表明买入或卖出债券的最佳时机。业内通常认为，长期的负收益率利差表明，市场过热的风险正在增加，意味着金融机构追求短期债券，并收紧对长期企业贷款的放贷。

　　历史数据显示，随着利差变为正值并扩大，债券市场将在1至3年内转为看涨，直到通胀再次达到2%的目标，以至于美联储不得不再次提高利率（下图数据来自美国圣路易斯联储）。

　　事实上，根据芝商所美联储观察工具，在9月18日的下次美联储议息会议上，市场预计美联储将降息至少25BPs，从5.25%到5.50%的区间下调的可能性为65.5%，降息50个基点的概率为34.5%。不过，鉴于交易员认为联邦基金利率在12月底前将达到4.50%，这意味着美联储今年剩下三次会议中的一次将降息50BPs。

　　下一个可能改变利率预期的重要经济数据是周四公布的每周初请失业金人数报告，以及美联储青睐的通胀指标7月个人消费支出价格指数（PCE)。

　　上周晚些时候，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，“政策调整的时机已经到来”，这增强了人们对美联储下次会议降息的预期。不过，鲍威尔拒绝透露降息的具体时间和幅度。

　　一级市场方面，美国财政部周三发行3期债券共1580亿美元，其中17周短债发行600亿美元，5年期债券发行700亿美元，续发2年期浮息债280亿美元，实际存续期1年11个月；周四，将发行本月最后一批债券共2090亿美元，其中4周和8周短债分别发行850亿和800亿美元，7年期债券发行440亿美元。