期货市场再添新品种，瓶片期货将会在明日于郑州商品交易所上市交易。

　　瓶片期货属于化工类期货品种，该品种处于聚酯产业链上游，其上游品种对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）。瓶片广泛应用于饮料、食用油、调味品及日化、医药等产品的包装。

　　根据郑商所公开信息，瓶片期货将于2024年8月30日起上市交易，首批上市交易的瓶片期货合约为PR2503、PR2504、PR2505、PR2506、PR2507和PR2508。并且上市首日当晚起开展夜盘交易。

（图片来源：郑商所官网，财联社整理）

　　瓶片供应端飞速增长，生产存在供需矛盾

　　南华期货能化分析师戴一帆、周嘉伟向财联社表示，影响瓶片的价格因素，主要包括产业政策、供需基本面以及成本因素等。产业政策指的是国家对产业的政策指引等；供需基本面是影响大宗商品价格最基本的要素；成本因素则往往决定了价格波动的下边界，当价格接近边际成本时，供给量变化将更加敏感。

　　从基本面角度来看，供应端近年来国内瓶片产能逐年增长，在2023年瓶片新增产能的集中投放之后，国内瓶片产业已处于相对过剩的结构。而截至2024年8月，今年国内瓶片共新增投产282万吨，后续仍存360万吨装置投产计划，如果全部兑现的话预计年内共新增产能642万吨，产能同比增长39%，供应端产能延续飞速增长。

　　而从需求端来看，国内瓶片的主要下游消费流向为软饮料、出口、油脂以及片材和其他。其中，软饮料和出口各占需求的40%左右。内需方面，2024年上半年聚酯瓶片表观需求量达到412.7万吨，同比增长30.8%。然而，表观需求量体现的是供应端投放到需求市场的数量，其中有一部分体现在社会库存的累积上，居民实际需求量并没有如此高的增速。而在出口端，上半年国内瓶片出口达275万吨，同比增长23.9%。后续随着瓶片需求进入淡季，订单量有一定下滑预期，出口量预计有所缩减。

　　总体而言，当前国内瓶片产能相对过剩，内需与出口的增长速度难以匹配供应端的飞速增长。供给过剩的产业格局也导致瓶片生产负荷偏低，生产利润维持低位，随着后续新增产能的继续兑现，这一供需矛盾预计仍将加剧。

　　聚酯产业链期货品种体系进一步完善，风险管理闭环

　　目前中国已成为全球最大的瓶片生产国和消费国。2023年，中国瓶片产能1661万吨，同比增长34.9%，占全球总产能的42.2%；产量1310万吨，同比增长13.7%；消费量756万吨，占全球总消费量的23.8%。

　　郑商所向媒体表示，郑商所已推出PTA期货及期权、短纤期货及期权、PX期货及期权等石化聚酯产业链品种工具，产业链企业对期货工具的理解和运用相对成熟。瓶片期货上市后，聚酯产业链期货品种体系将进一步完善，产业企业可充分利用聚酯期货品种管理价格波动风险和锁定加工利润，实现风险管理闭环。

　　南华期货在研报中指出，对于上游生产企业，其主要的风险为瓶片价格下跌的风险，如产品已产未销、已销未定价等，都可以进行卖出套保。对于下游企业来说，瓶片期货有利于企业提前锁定生产加工利润。在原料购价已定但自身产品售价未定时，可采取卖出保值策略；而当原料采购价格未定但自身产品售价已定时，可以根据售价测算较为理想的采购价格区间，根据备库周期择机采取买入保值策略。根据我们对于瓶片期货价格承压下行的预期，建议生产企业适量卖出套保，采购企业等待更好的买入保值点位。