截至8月31日,白酒行业20家A股上市酒企2024年半年报全部披露。在行业调整期内,面临价格承压、需求减弱等不利因素,白酒行业整体依旧实现了稳定增长,整体营业收入达2380亿元,合计归母净利润更是接近千亿元。
《每日经济新闻·将进酒》记者统计发现,“半年营收百亿阵营”的6家酒企贡献了行业88%的收入以及93%的利润,行业集中度进一步提升。
同样值得关注的是,相较于去年同期的全线增长,今年上半年有多家酒企业绩出现下滑,仅有7家合同负债同比实现增长。在消费需求变化的背景下,行业增长速度实际上也出现了放缓。
整体营收规模近2400亿元 5家收入下滑
整体来看,今年上半年,白酒行业实现稳定增长,20家A股上市酒企实现营业总收入达2380亿元,同比增长约13.7%;实现归母净利润952.64亿元,同比增长约13.77%。
不过,相较于去年同期的全线增长,今年上半年,有5家酒企收入下滑、5家酒企归母净利润下滑。其中下滑较为明显的,营业收入方面,酒鬼酒、岩石股份分别下滑35.5%、77.32%;净利润方面,酒鬼酒、岩石股份、皇台酒业分别下滑71.32%、244.6%、230.75%。
单看第二季度——传统白酒销售淡季,顺鑫农业、天佑德酒、岩石股份、皇台酒业、金种子酒5家酒企均为亏损。
白酒行业头部格局较为稳定,上半年实现百亿元级营收企业数量依旧为6家,分别是贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒。6家酒企中,山西汾酒、古井贡酒实现营业收入约20%的增长。
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数据来源:wind金融终端
行业整体的增长亦得益于头部酒企稳定增长带动,行业集中度也因此进一步提升。6家酒企实现营业总收入2104亿元,占比达88.41%,较去年同期的87.55%继续提升;实现归母净利润887.1亿元,占比达93.12%。
截至6月30日,20家上市白酒企业合同负债为380.69亿元,同比增长10.7%。
值得注意的是,虽然总体合同负债在上涨,但20家白酒上市企业中,合同负债同比增长的实际上仅有7家。合同负债作为酒企业绩蓄水池,或许可以从中看到,未来行业分化还将逐渐加大。
其中,贵州茅台、五粮液、皇台酒业合同负债增幅相对较高,分别为36.25%、123.55%、75%。
营收、净利增长放缓产品结构有向下趋势
近年来,白酒行业在销量逐年递减的背景下,营收、净利仍然稳步增长,但增速有所放缓。据《每日经济新闻·将进酒》记者粗略统计,今年上半年,20家白酒上市公司总营收和总净利润增速均出现下降,分别同比下滑了约3个和5个百分点。
记者还注意到,不少酒企毛利率水平同样出现了下滑。Wind数据显示,今年上半年,20家白酒上市企业平均毛利率约68.94%,而去年同期为69.56%。其中,9家白酒企业毛利率出现下滑,头部酒企中则有2家。
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数据来源:wind金融终端
对此,一位券商分析师告诉记者,毛利率下滑主要因为当前行业产品结构向下以及市场费用投入较多。
今年上半年,白酒终端消费出现了新的变化,“性价比”产品的兴起,使得白酒行业整体价格带下移。
根据中国酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》,部分流通企业今年上半年客单价同比下跌接近70%,这除了因为流通企业拿货量减少外,还与流通企业拿产品时越来越看重性价比有关。
众所周知,白酒行业呈现价格带越高、格局越好,盈利能力就越强的特点。价格带的下移,或许也在一定程度上影响了行业的增速。
从上半年酒企产品结构和产品收入占比可以看到,部分酒企在自身核心主流高端价格带以外,还在加码系列酒等下沉产品,且该类产品的营收增速远高于公司整体营收增速。
其中,贵州茅台系列酒收入同比增长超30%,占比由去年同期的14.5%提升至16%;五粮液其他酒产品收入同比增长17.77%,该类产品收入占比提升至16.78%。
一些新老品牌,更是纷纷“杀入”光瓶酒市场。五粮液推出尖庄·荣光,汾酒推出玻汾·献礼版,金种子推出头号种子,古井贡推出古井贡酒·怀旧版,舍得酒业焕新发布沱牌T68等光瓶酒产品。今年,水井坊也将更多注意力集中到大众市场,希望其大众价格带产品——“天号陈”增速能达到30%。
不过,值得注意的是,高档产品依旧是当前酒企收入的主要来源,仍是公司业绩的重要支撑。