传统旺季将来 有色供需预计进一步改善
来源:中信期货
2024年7月国内外有色下游终端表现分化,海外下游终端略微好转,国内下游终端产销普遍回落。接下来国内外有色消费仍存在不确定性,海外有色下游终端进一步表现要看美联储政策,若美联储降息尽早落地且美元利率进一步回落,则海外下游终端有望进一步改善,这对有色消费会有提振;国内也需要政策面进一步支持,同时密切关注设备更新换代、以旧换新政策落地和地方政府新增专项债发行节奏进展,国内有色下游终端预计企稳回升。有色金属多数品种原料端供应偏紧张,比如:铜矿、铝土矿、铅矿、锌矿和锡矿等,铜铅锌矿现货进口矿加工费维持在0附近,8月以来,我们看到铜、锡和锌冶炼减产或检修规模在加大,这说明原料端偏紧往冶炼端收紧传导在逐步展开。整体来看,有色金属多数品种都存在供应扰动问题,年初投资者期待的冶炼端收紧预期在逐步兑现。综合来看,伴随着9月传统消费旺季到来,有色金属供需有望进一步改善。
风险因素:供应中断;国内政策刺激超预期;国内消费走弱;地缘政治风险;经济衰退。
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