永赢基金陶毅:采取“短信用+长利率”的哑铃型策略提升组合流动性
来源:中国证券报·中证网
9月5日,永赢基金绝对收益部总经理助理、基金经理陶毅在中国证券报“金牛来了”直播间表示,基本面、政策面、资金面的共振引发了本轮债市调整。
具体有:第一,交易过度拥挤是本轮债市调整的内生动力;第二,在本轮调整中,诸如提示长债风险、引导大行卖出存量债券等动作,遏制了非理性的投机做多行为;第三,8月实物工作量开始进入旺季,同时处于三中全会后的政策密集期,外加债券供给提速,资金面不稳。
在陶毅看来,中长期基本面依旧有望支撑债市走强。结合7-8月的PMI读数来看,三季度基本面呈现环比走弱态势,地产、基建的高频需求数据环比止跌回升,不过较往年水平仍有不少差距,多数品种价格呈现震荡走势,相关企业盈利仍不容乐观,拐点仍需等待。
虽然本轮债市调整基本结束,但陶毅预计,债市较难重回单边快速下行的节奏,预计市场一段时期内将呈震荡走强的态势,后续债市的震荡可能来源于刺激政策或债市管控,走强则来自于降准降息预期。对于基金经理而言,更重要的是调整持仓结构,把握住债市短期波动和长期收益的平衡点。
具体而言,陶毅建议可采取“短信用+长利率”的哑铃型策略提升组合流动性,同时灵活调整久期,逢低配置高性价比债券,力争提升组合收益和持有人体验。
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