中信建投证券研报认为，短期市场大幅上涨后，须密切关注后续政策和资金情况，尤其后续财政落地情况。国庆假期海外消息整体中性，美国9月就业数据大超预期，11月预计降息25bp，预计后续节奏温和。参照以往A股牛市轮动节奏，预计第一波普涨主要为估值修复，前期超跌的地产链、消费以及直接受益市场的非银预计弹性最大，高股息板块受资金流出影响相对落后。资金流动趋稳后，市场有望向政策能够有效落地的方向和三季报较好的方向展开，主要推荐电子、医药、计算机（信创）等。地产需观察政策实际开展效果，若能有效稳住，相对更推荐受益于经济企稳预期的消费等板块。后续若仍有大量资金入场，题材个股有望更为活跃。  

　　全文如下

　　稳扎稳打，关注政策落地和三季报——行业比较月报2024年10月

　　核心观点：短期市场大幅上涨后，须密切关注后续政策和资金情况，尤其后续财政落地情况。国庆假期海外消息整体中性，美国9月就业数据大超预期，11月预计降息25bp，预计后续节奏温和。参照以往A股牛市轮动节奏，预计第一波普涨主要为估值修复，前期超跌的地产链、消费以及直接受益市场的非银预计弹性最大，高股息板块受资金流出影响相对落后。资金流动趋稳后，市场有望向政策能够有效落地的方向和三季报较好的方向展开，主要推荐电子、医药、计算机（信创）等。地产需观察政策实际开展效果，若能有效稳住，相对更推荐受益于经济企稳预期的消费等板块。后续若仍有大量资金入场，题材个股有望更为活跃。

　　市场表现：9月市场先下后上，月末系列组合拳出台，包括降准降息、地产政策加码宽松、创设结构性货币政策工具支持资本市场、并购重组放松等；政治局会议定调“加大财政货币政策逆周期调节力度”“促进房地产市场止跌回稳”，释放强烈稳增长信号，明显提振市场估值和投资者信心。截至9月30日，万得全A/上证指数收益率分别达+22.2%/+17.4%，受益于情绪反转和流动性宽松，成长类指数表现领先，科创50、创业板指月涨跌幅分别达+25.7%/+37.6%，上证50等防御类价值风格指数表现靠后。申万一级行业中，受益于交易情绪改善，非银金融表现领先；此外受政策预期推动的地产、计算机亦领涨。另一方面，稳定类红利如银行、公用事业、石油石化等则受资金流出影响，相对收益靠后。

　　配置建议：短期市场大幅上涨后，须密切关注后续政策和资金情况，尤其后续财政落地情况。国庆假期海外消息整体中性，美国9月就业数据大超预期，11月预计降息25bp，预计后续节奏温和。参照以往A股牛市轮动节奏，预计第一波普涨主要为估值修复，前期超跌的地产链、消费以及直接受益市场的非银预计弹性最大，高股息板块受资金流出影响相对落后。资金流动趋稳后，市场有望向政策能够有效落地的方向和三季报较好的方向展开，主要推荐电子、医药、计算机（信创）等。地产需观察政策实际开展效果，若能有效稳住，相对更推荐受益于经济企稳预期的消费等板块。后续若仍有大量资金入场，题材个股有望更为活跃。

　　风险提示：数据统计存在误差、海内外经济出现大幅下行风险、市场流动性风险