投资就是一场无止境的历练，不断地进行分析、预测、评估、修正，多空交锋中探寻市场的正确方向。经过了9月末启动的一波无脑式暴力拉升，10月市场快速回落转为震荡，牛熊两派观点分歧巨大，但符合产业政策导向的部分成长性行业悄然走出独立行情。市场风险偏好并未因为指数的调整而消减，一直表现垫底的北交所得到投机资金挖掘，在10月份完成了咸鱼翻身的逆袭。
狼叔点评
前十月TOP10最佳和最差选手名单与前九月基本一致，大摩和东财两家的数字经济主题基金继续领跑，月内回报率约为20%，年内回报率已经接近60%。数字经济是科技产业的代表，炒科技是A股大行情不变的规律。
大成动态量化、金元顺安产业臻选两只量化基金继续垫底。大盘涨成这样，这两只基金相比上期榜单数据持平，不难看出监管政策已经彻底封杀了量化基金的操作空间。
如果看10月单月的表现，北交所基金一时风头无两。月度前十名有八只北交所基金，万家北交所慧选基金全月上涨59.88%，年内回报率成功翻红达到16.13%。其余的北交所基金在10月份也都大涨，涨幅集中在40%左右，年内回报率集中在29%左右。
北交所基金曾经霸榜最差TOP10八个月，凭借九月末以来一个多月的暴涨成功实现咸鱼翻身，这就是资本市场的魅力。就像华尔街的那句名言——金钱永不眠，只要市场资金充沛，就不会有被遗漏的板块，越是跌幅大的板块，洼地效应越明显。
典型基金：
万家北交所慧选：三季报披露，基金持仓集中在电子设备、新能源、机械、种业、汽车零部件、新材料、交运等行业。按照基金经理的说法，买的都是细分市场龙头公司。细分市场龙头股换个角度理解，就是主营业务有特色的小微盘股。炒小票炒的就是未来成长预期，股价上涨依靠的主要是资金和情绪。就像基金经理在三季报中所说，9月下旬启动的短期暴力上涨行情中，北交所市场体现出了最大的弹性。北交所基金就是在市场成交充沛、交投情绪高涨时的做多弹性工具。
狼叔点评
10月指数型基金TOP10冠军由方正富邦保险主题指数蝉联。保险公司的投资组合就像一个中国资产包，包括股票、债券、地产等。随着一系列重磅利好政策出台和落地，市场对中国资产的信心回来了，保险公司投资收益预期回升，并带动保费收入增长，这个长逻辑支持保险板块持续稳健上涨。但是比较两期的回报率数据看，冠军基金单月回落了约15个百分点。本月TOP10门槛相比上期也回落了约10个百分点，这与主动型权益基金TOP10持续走高形成鲜明对比，表明10月市场整体震荡回落，指数型上涨让位于结构性机会。
生物制药主题ETF继续垫底，相比上期榜单亏损扩大了约10个百分点。连北交所都能咸鱼翻身，生物制药行业何时才能得到救赎？恐怕没有大级别的行业利好政策催化，难有资金问津。
典型基金：
易方达中证电信主题ETF：本月榜单相比上期，行业ETF方面出现较大变化，券商主题ETF掉队，多只电信主题ETF上榜。从行业逻辑看，电信产业上市公司作为通信领域重要的基础设施供应商与建设方，受益于算力基础设施网络建设与数据要素市场化。从市场炒作节奏看，炒数字经济符合行情第二波炒科技的惯例。该基金重仓股包括联通、电信、移动三大运营商，以及中际旭创等CPO龙头，还有银之杰这样的金融科技妖股，具有很强的上涨弹性。
狼叔点评
债券基金本期榜单表现平平，上期领跑的南方兴利、西部利得鑫泓本期继续名列前茅，但年内总回报率与上期持平，也就是说，整个10月几乎没赚到钱。上期TOP10选手工银可转债基金本期表现与上期相比还缩水了3个百分点。
股市一活跃，资金由债市向股市转移。经济回升预期不断加强，投资风险偏好开始提升，债基的避险价值褪色。
典型基金：
工银可转债基金：该基金本期榜单表现虽然退步了，但并不影响未来表现，因为这是一只可转债基金。在股市预期向好的背景下，可转债具有类股票的进攻性，因此可转债基金相比纯债基金的弹性更大。10月股市整体震荡，工银可转债基金受此影响有所回落。后市股指一旦重返上升趋势，工银可转债基金预计将再次展示出上涨弹性。另外还需要注意的是，本期垫底的债基多为可转债基金，估计是没躲过10月的调整，而工银可转债能够进入领跑行列，的确展示出了不俗的实力。
狼叔点评
从9月榜单开始，中国资产在全球市场中开始展现出比较优势，本期榜单上主投港股和海外上市中国互联网企业的QDII继续领跑，纳指QDII霸榜的现象已经彻底改变。
后期美股市场可能面临的问题包括：AI产业链高增速放缓、美国通胀压力回升等。在过高的估值下，美股市场很难再展开一轮大级别上涨。相比之下，港股市场估值还在历史较低水平。
典型基金：
南方港股数字经济：阿里、腾讯、京东、小米、美团、新东方，头部互联网公司都在组合里了。这样的持股结构具有鲜明的数字行业特征，一方面具有成长性；另一方面也具有一定的蓝筹股性质，属于价值成长组合。从需求端看，这些公司与中国消费市场息息相关，也是受益于经济回升的最直接标的，因此看多中国基本面和港股市场时，这个基金是不错的选择。
（提示：投资有风险，观点仅供参考，不作为决策依据。）
