摩根大通最新研判称，投资者可以预期，美国股市明年将持续走高，尽管自2023年初以来，标普500指数已大涨超过50%。

　　小摩首席全球市场策略师David Kelly表示，企业盈利和更广泛美国经济的强劲表现，应该会在2025年继续推动股市走高。风险在于高估值和过度集中的投资组合头寸，以及当选总统唐纳德·特朗普政府的政策不确定性。

　　不过，他认为有足够多的积极因素使目前的势头保持下去。

　　“没有任何迹象表明，涨势一定会就此结束。未来两年，我们将看到经济持续增长，总体而言，企业盈利将会上升。”他在接受采访时表示。

　　随着标普500指数的回报率有望连续第二年超过20%，一些华尔街专业人士越来越担心，随着估值变得过高，这种涨势可能会逐渐消退。Kelly还承认，基于特朗普的保护主义贸易政策，通货膨胀有可能卷土重来，这引发了美联储将不得不收回降息计划的担忧。

　　“有很多地方可能出错，”他补充说：“如果我们按照特朗普在竞选过程中关于关税、移民和税收的所有承诺去做，最终可能会出现严重的通货膨胀。”

　　为了对冲风险，Kelly建议投资者增加海外敞口。他表示，国际股票具有长期增长潜力，股息收益率是美国股票的两倍。

　　小摩对未来一年展望的一个关键主题是，大型科技股以外的行业将迎头赶上。彭博社的“七巨头”指数今年以来上涨了55%，是标准普尔500指数涨幅的两倍多。

　　板块方面，小摩看好金融类股，它认为金融业受益于放松管制和可能提高的长期利率，这将推高净利息收入。随着对奢侈品和服务的需求持续上升，专注于富裕客户的消费品公司也应该表现良好。鉴于医疗保健行业的创新，该行业的股票将出现积极表现。在小盘股走出周期性衰退之际，投资者应该在投资组合中增加小盘股。

　　“我想要尽可能的广泛。”该行补充道。

　　与华尔街其他预测人士一样，Kelly表示，过高的估值是一种风险。他补充说，投资组合的集中度更高，这使得投资者的更容易受到任何潜在冲击的影响。

　　但是，尽管这些风险迫在眉睫，围绕特朗普政府将如何塑造经济的不确定性也在增加，但Kelly并不是唯一一个持乐观态度的人。高盛集团、摩根士丹利和瑞银集团等华尔街重量级投行都预计2025年美国股市能进一步上涨。