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发表于 2024-11-25 01:50:29 股吧网页版
被动资金逆市买入 基金经理相信基本面支撑
来源:证券时报 作者:裴利瑞

  近期,A股出现了一定的调整,特别是上周五,A股三大指数均大幅回调。对此,多家基金公司表示,近期的市场调整,一方面源于政策相对进入空窗期,另一方面则可能来自于外部地缘事件的频繁扰动,但上周五的两市成交额和融资余额有所攀升,显示资金面仍然对市场有支撑,投资者不应过于悲观。

  多重因素扰动市场

  整体来看,上周市场经历了一定程度的调整,虽然周二起市场情绪有所回暖,但周五午盘A股市场再度回调,反弹趋势未能延续,上周整体来看,上证指数、深证成指、创业板指分别下跌1.91%、2.89%、3.03%。

  摩根基金认为,近期的市场调整或受以下几方面因素的影响:

  一是前期公布的财政政策整体力度虽略超预期,但市场已经提前反映预期。在12月的中央经济工作会议举行之前,政策相对进入空窗期,市场缺乏明确主线,投资者从积极转向观望态度。

  二是市场预期特朗普选前提出的政策落地的可能性提高,加上近期提出的部分内阁成员名单,造成市场对未来经济形势有所担忧。

  汇丰晋信基金认为,虽然上周市场回调,但若排除周五事件性影响对市场情绪的冲击,总体跌幅相对有限。同时从个股层面来看,尽管周五市场大幅回调,但上周整体看,个股的中位数跌幅在1%~2%。需要注意的是,上周市场量能继续回落,投资者的观望情绪有所增加,后市需要关注市场情绪恢复情况。从市场内部来看,一些新兴技术领域和具有事件驱动的板块受到关注,市场局部仍存在机会。

  对于上周五的市场下跌,摩根士丹利基金认为,主要原因可能来自于外部地缘事件的扰动,进而带来抛压。拉长时间来看, 摩根士丹利基金指出,自11月8日以来,市场就开始了回调,其间短暂跌破3300关口后快速修复,并展开了缩量反弹,不过力度偏弱,同时活跃品种的赚钱效应较此前也变弱。综合而言,由于近期市场本身对利空信息较为敏感,加之增量资金减少,由此导致了市场的调整。

  被动资金逆市买入

  值得一提的是,被动资金在市场回调期间,仍然在借道ETF逆势净流入。

  数据显示,截至11月22日,全市场ETF的最新份额为2.57万亿份,相比月初增长了超1100亿份,最新规模3.6万亿元,相比月初增长了超700亿元。其中,股票型ETF的规模从2.78万亿元增长至2.80万亿元。

  特别是在近一周(11月17日—24日)的回调中,ETF份额增加了354.04亿份,达到2.55万亿份,其中,份额增加最多的行业为医药,份额增加最大的指数标的为中证A500。

  以中证A500指数为例,数据显示,截至11月24日,跟踪中证A500指数的ETF规模已经增长至1632.39亿元,成为仅次于沪深300、科创50的第三大指数标的。其中,首批10只中证A500ETF的最新规模已经增长至1333亿元,第二批12只中证A500ETF也正在近期陆续宣告成立。

  国泰君安证券在研报中表示,中证A500ETF增量资金效应延续,相应的沪深300ETF、双创ETF等传统宽基ETF份额有所下降,二者形成一定的替代效应。此外,被动基金会导致增量资金持续向龙头集中,进一步强化A股蓝筹股占优的风格,当前,被动资金整体超配科技、消费与金融,低配周期与中游制造。

  基本面和资金面

  仍有支撑

  展望后市,多家基金公司仍然从基本面、资金面、政策面、估值面等多个维度给出了相对乐观的态度。

  摩根基金认为,虽然上周五A股出现较大调整,但数据显示,两市成交额仍超1.7万亿元,融资余额也持续攀升,显示资金面仍对市场提供一定支撑。

  从政策面看,预期政策暖风仍将持续出台,未来财政货币双宽松对冲负面预期的确定性较高,经济基本面有望持续改善,政策导引的并购重组题材值得关注。

  从盈利的基本面看,在宏观环境全面复苏前,微观上供需关系较好的行业板块在景气度提升下,具有结构性投资机会,关注具有国际竞争力的新兴制造业及行业龙头。

  从估值面看,目前A股整体估值处于中性偏低位置,中期来看,以中证A500为首的蓝筹宽基类指数在市场回落后,配置性价比明显提升。

  此外,海外机构仍旧看好中国资产。11月12日,摩根资产管理发布《2025年长期资本市场假设》报告指出,预期中国股票未来10年至15年的每年平均回报率为7.8%(以美元计),即便中国股票于2024年9月出现大幅反弹,市场仍提供估值吸引的周期性机会,对中国股票看法为“增持”。

  摩根士丹利基金也表示,虽然市场在上周五下跌之后演变为宽幅震荡的格局,此前的上行趋势被打断,但大概率不会形成下行趋势,因为国内政策未来仍值得期待。在这种背景下,该公司认为投资者不应过度悲观。近期国内经济数据显著改善,有一定的基本面支撑,一旦市场企稳,资金将重启入场,活跃度将重新提升。

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