近期市场有所调整，引发了投资者的担忧——后续市场将如何演绎。

　　招商证券发布研报认为，近期开始出现震荡调整，我们认为是多重因素共同作用的结果：1）前期股票涨幅较大后，赚钱效应逐渐消退，投资者在年底倾向于将盈利落袋为安；2）前期市场上涨主要由政策频发驱动，而目前进入业绩真空期，缺乏新的政策催化剂；3）今年业绩不甚理想，年底业绩披露期有业绩压力，中小风格尤其承压；4) 地缘政治格局反复，市场不确定性增加；5）美元指数与美债收益率走强，导致外资存在流出压力。

　　不过，对于后市，招商证券认为，目前市场处于短期调整期，仍处于大级别上行行情的演化过程中，后续随着经济政策的逐步发力并显现成效，有望迎来重要拐点。关于下一阶段的加仓时间节点和方向：1）利用政策预热期建仓：当前的经济数据有所改善，但是需要政策进一步强化，针对年末的经济工作会议，可以考虑加仓与稳增长相关的地产及地产链等；针对明年的经济工作会议可以关注消费扩内需、供给侧改革和新质生产力；2）利用业绩披露期效应建仓：明年一月中下旬业绩落地后，可以根据政策导向，产业趋势等因素考虑加仓空间大，政策支持，有技术进步催化的“智安医”。

　　从行业和风格配置角度考虑，在前期中小风格占优之后，随着中小风格补涨到位，交投占比出现较高的情况，并且此前大家预期的并购可能会随着IPO节奏的逐渐恢复有所弱化，中小风格继续进一步占优的概率降低。后续，随着化债政策顺利落地、四季度进入业绩修正和年底估值切换的阶段、ETF目前已经逐渐深入人心、中证A500进入批量建仓期，偏蓝筹风格的指数有望获得更加正面的支撑。行业选择层面，结合中观景气、盈利能力、筹码分布、估值、交易、周期阶段和赛道价值等多个维度，推荐关注汽车（汽车零部件、乘用车）、家电（白电、厨卫电器等）、商贸零售、机械设备（自动化设备）、电子（消费电子、半导体）、基础化工（化学制品）。