随着2024年接近尾声、特朗普即将于明年1月正式入住白宫，美股市场整体一片欢呼雀跃。标普500指数一度突破了6000点的重要关口，多家华尔街大行上调了该指数明年的目标点位。
不过，美国银行（Bank of America）却发出了一个警告，并提及了一个“关键门槛”。该行在最新报告中表示，如果纳斯达克100指数（Nasdaq 100）与标准普尔500指数（S&P 500）之间的“关键比率”进一步恶化，可能会威胁到美股，尤其是科技股的涨势。
简单来说，该行解释称，纳斯达克指数目前相对于标普500指数的表现，甚至比2000年互联网泡沫时期还要强劲。但一旦它们的相对表现跌至2000年高点的下方，就会带来麻烦。
以Michael Hartnett为首的美银策略师写道，“关注纳斯达克100指数/标准普尔500指数（NDX/SPX），因其跌破2000年的高位，将促使投资者从‘美国例外论’（US exceptionalism）交易中退出。”
作为背景，整个2024年，投资者一直在向科技股集中的纳指投入大量资金，瞄准与新兴人工智能（AI）技术相关的股票。但现在，随着美国股市的表现相对于世界其他地区正处于75年高点，美银预测，“美国例外论”主题可能即将见顶。
上述报告称，由于美国金融状况可能收紧，交易员们将在第一季度增加对亚洲和欧洲国际市场的配置。
其中，美国银行预计中国股票将在2025年表现出色。尽管中国科技股此前“不太受欢迎”，但今年迄今26%的涨幅表现与美国科技股34%的涨幅不相上下。
需要注意的是，美银目前也并不确定这是否会导致标普500指数下跌，因为分析师预计该基准指数在2025年将出现两位数的上涨或下跌。
“这一切都取决于美国国债市场——不断下降的债券收益率将相当于一种‘秘密调料’，可以催化股市进一步上涨。”美银分析师们写道。
那么反过来说，美债更高的收益率就意味着“大逆转”。美银策略师预测，随着债券市场适应即将到来的“通胀繁荣”和较低的利率，收益率将进一步上升，这将在2025年初限制风险资产的上涨。
