今年以来，我国公募REITs（不动产投资信托基金）在政策支持与市场需求的双重驱动下，市场常态化发行明显提速，产品发行规模和上市数量均创历年新高。截至11月26日，已有22只产品登陆资本市场，发行总规模约489.65亿元。

　　在此背景下，《证券日报》记者专访了博时基金基础设施投委会主任委员吴云，从REITs市场持续扩容、资产类型不断丰富等多维度，深挖公募REITs取得的成果及常态化发行下面临的机遇与挑战。

　　六大因素推动

　　公募REITs市场快速扩容

　　吴云表示：“今年公募REITs市场快速扩容，既与监管部门、原始权益人、投资者等市场主体自2020年4月份REITs试点工作启动以来的不懈努力分不开，也与今年宏观经济的变化紧密相关。”

　　具体来看，一是公募REITs的政策支持不断加强，允许更多基础资产类型纳入发行范围。二是公募REITs的审核机制不断优化，发行审核效率持续提高。三是REITs专项立法工作被提上日程，且税收优惠政策不断完善。四是投资机构的投资需求明显多元化，不但大幅提高了REITs投资的头寸，且保险资金等机构投资者的参与度进一步提高。五是今年债券市场利率中枢下移，为REITs市场提供了良好的利率环境。六是资产端的基本面不断改善，资产供给不断增加。

　　除了市场上已有的存量底层资产类型，吴云认为，新型基础设施、市政基础设施、文旅基础设施等类型的资产也适合发行公募REITs。

　　他进一步举例道：“以5G通信设施、数据中心为代表的新型基础设施是国家鼓励的面向未来经济发展的基础设施，具有高需求性、战略重要性、资本密集性等特点，较适合发行公募REITs。一方面，在信息时代，通信需求持续增长，无论是移动通信基站、数据中心还是光纤网络等通信基础设施，都具有广泛的用户基础和高使用频率，有望产生较持续的现金流。另一方面，新型基础技术更新快，资本投资密集，原始权益人发行REITs的需求显著。”

　　多方发力建设高质量

　　中国版REITs市场

　　我国公募REITs已取得巨大发展成就，接下来，如何建设高质量的中国版REITs市场成为各主体需要思考的问题。吴云结合自身实践，从推出更多税收优惠政策、进一步明晰各主体法律责任界定、提高基金管理人运营管理能力、进一步完善做市商制度等方面提出建议。

　　在税收政策方面，建议加快出台覆盖资产运营、收益分配、退出等全流程的税收优惠政策，降低公募REITs业务的税收成本，提高市场吸引力。同时，希望加强各部门之间的沟通协调，统一税收政策口径，提高税收政策的协同性和可操作性。对此，吴云解释称：“目前，公募REITs税收优惠政策主要涉及资产重组和发行环节，但在资产运营、退出等环节还不够完善。此外，公募REITs业务涉及多个税收主体和环节，不同地区、不同部门之间的税收政策可能存在差异，导致税收政策的协同性不足，增加了企业和投资者的税收负担和合规成本。”

　　在法律制度方面，希望加快推进REITs专项立法工作，明确公募REITs的法律地位、产品结构、各方权利义务等，为REITs市场的健康发展提供坚实的法律保障。此外，建议进一步清晰和完善各主体之间的法律责任界定，建立健全的责任追究机制，加强对市场主体的约束和监管，保护投资者的合法权益。

　　在运营管理方面，建议加强专业人才的培养和引进，提高行业的整体素质和水平，进而推动REITs业务的发展和创新。

　　在市场流动性方面，建议进一步优化REITs产品设计，加强市场宣传和推广。此外，做市商制度是提高市场流动性的重要手段，需要进一步完善做市商制度，加大对做市商的支持和激励力度，提高做市商的参与度和做市能力，促进市场的流动性。