2007年，上证指数首次突破了3000点，并于当年创下了6124点的历史高点。如今17年过去了，上证指数还在3000点附近徘徊，距离历史纪录相去甚远。

　　为什么上证指数到了3000多点就很难往上涨了，很多人认为是股市制度造成的。大股东圈钱上市后，疯狂减持；机构投资者肆意做空，不断割韭菜。但不知道大家有没有想过，上证指数本身存在问题，失真比较厉害。

　　上证指数失真

　　上证指数是A股历史上第一个指数，也成为了投资者心目中的标杆指数。但它在编制时存在一个问题，就是成分股的数量持续增加。

　　上证指数是按照总市值计算指数的，每当有新股加入指数，指数的构成就会发生改变。曾经有一段时间，新股是在上市次日加入指数的，由于当时新股普遍高开，且鲜有跌破发行价的情况，新股的加入会让指数出现虚高的情况。

　　后来，新股加入指数的时间不断推迟，现在需要上市一年后才加入指数，虽然避免了指数虚增的情况，却也产生了不断拖累指数的现象。

　　例如2020年底，上证指数收盘价为3473点，对应的总市值是486246.54亿元；到今年11月25日，上证指数跌到了3264点，对应的总市值是619709.35亿元。总市值涨了，指数反而跌了，就是由于新股上市造成的。

　　根据统计，自2020年底以来，新计入上证指数成分股的市值总和是128845亿元，减去这部分市值，才是2020年底前已经计入指数的成分股总市值。用619709.35亿元减去128845亿元，得到的结果是490864亿元，虽然没比486246.54亿元多多少，但好歹是正数。按照这个总市值计算，对应的上证指数应该在3500

　　指数弹性越来越小

　　上证指数不仅仅存在失真的问题，由于总市值越来越大，它的波动幅度也越来越小。今年算是波动幅度比较大的一年，振幅也只有35%。和以前动辄年振幅超过50%相比，甚至100%相比，有了巨大的反差。

　　当上证指数的总市值超过60万亿元后，想要让指数出现50%的涨幅，也就是涨到5000点附近，得需要多大的资金量啊！如果没有足够大的资金量，上证指数恐怕还将长期徘徊在3000-4000点之间。

　　从年线图上我们可以清晰地看到，上证指数的波动幅度越来越小。

　　观察成分股指数

　　为了更好地掌握股市的走势，我们最好是关注成分股指数，比如沪深300指数、中证A500指数等，这些指数很好地解决了上证指数失真的问题。

　　成分股指数是全球通用的指数编制方法，国际上比较知名的道琼斯指数、标普500指数等都是成分股指数。成分股指数的优点是成分股的数量是固定的，当一只成分股因业绩等原因导致市值下跌后，它可以被更优质的股票替代，吐故纳新，使得指数能够持续上扬。

　　今年以来，国内的ETF大火，它投资的就是各类成分股指数，虽然也有投资上证指数的ETF，但无论是规模，还是影响力都不如沪深300ETF、中证A500ETF、中证500ETF、创业板指数ETF等宽基指数基金。

　　尽管上证指数的受关注程度最高，但它并不是一个很好反映股市走势的指数，投资者可以参考上证指数的走势，但不要盲从。