11月27日，统计局公布工业效益数据，1-10月工企营收累计同比1.9%（前值为2.1%）；利润累计同比-4.3%（前值为-3.5%）。

　　申万宏源证券发布的研报认为，10月工企利润当月同比回升16.6pct至-10.4%，环比明显好于近五年同期水平。分结构看，费用、其他损益等短期指标回升，分别支撑利润同比上行1.8、4.5pcts。但成本对利润仍然构成较大约束，拖累整体利润同比下行16.9pct。此外，营收增速在PPI明显走弱背景下，仍回升0.3pct至0.2%。

　　成本压力较大的领域主要是消费制造业，中下游产能利用率水平偏低，刚性支出成本较高。结构上看，饮料、医药、通信电子设备等成本率均有较大上行。石化、冶金链成本率虽在历史高位，但受前期国际油价回落的影响，石化链成本率边际下行。

　　申万宏源证券判断，政策加码带动内需修复，且前期高油价带来的成本压力也在缓和；然而中下游产能利用率偏低带来的刚性成本压力仍将构成约束，预计后续利润增速回升幅度相对温和。