近期A股市场面临阶段性破位压力。Wind数据显示，11月15日万得全A指数今年“924以来”首次跌破20日均线。11月29日，盘中高点虽一度接近，但仍未突破20日均线（下图中蓝线）。

　　20日均线是不少投资者眼中一条很重要的线。

　　因其周期不短也不长，能较真实地反映股价近期趋势，弥补长周期均线过于滞后的不足；同时5日或10日均线过于看重短期影响，较为“激进”，20日均线则更“平和”。

　　从投资来讲，市场行情很难一直向上，即使在牛市行情里，跌破20日均线的事情也不少见。广发证券梳理了A股过去6轮大牛市中，代表A股整体表现的万得全A指数跌破20日均线的情况，发现：

　　1、阶段性跌破20日均线的情况并不罕见，一共出现99次。

　　2、跌破20日均线后，市场在T+5、T+20、T+60、T+180胜率分别为60%、67%、79%、92%。即短期消化后，市场大多会重回涨势。

　　3、跌破20日均线后，平均回调天数在6.4天，平均调整幅度为2.9%。

　　4、跌破20日均线后，面临8%以上幅度回调的概率并不大，仅有11次，占比11%。平均回调11个交易日，较大回调时的平均回调幅度为10%。

　　这几次大幅回调的主因包括：政策收紧预期（包括监管或经济）、流动性冲击担忧（如IPO）、外部冲击（外围市场大幅波动）、基本面及业绩压力（这类会跌的时间比较长）等。

　　近期A股回调是市场持续上涨后自我调节的一部分，也包括一些内外因影响：

　　政策真空期。本轮“924”行情源于政策密集发布带来的催化。随着11月8日大规模化债计划后，政策的发布高峰期阶段性告一段落，市场缺乏新的催化剂，部分投资者选择离场观望。

　　地缘政治形势紧张，虽然对A股可能没有直接影响，但是在市场前期大涨后，也会一定程度降低投资者风险偏好。

　　美元指数和美债收益率持续反弹，导致外资流出压力加大。

　　展望后市，A股积极因素或仍不少，包括最新公布的10月财政收支数据在定价层面体现出积极信号，对市场震荡下沿有望形成支撑；未来还有更多政策的预期；监管定调积极，流动性风险或可控；短期业绩空窗期，后续PPI低基数回升之下，盈利风险或可控等等。

　　（文章来源：融通基金）