洪灏:市场错估特朗普交易定价 人民币长期被低估
来源:第一财经
“目前,全球有三个资产类别的价格定义出现了扭曲:日元汇率、美国科技股和人民币。”近日,在“2024第一财经金融价值榜·金融峰会”上,思睿集团首席经济学家洪灏在做“展望2025:周期与抗争”主旨演讲时如此表示。
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2024年被认为是极不寻常的一年,全球局势动荡变化,中国经济承受持续下行压力。站在年末,回顾这一年,洪灏表示,今年春节前中国A股市场的量化巨震,以及8月份日元套利交易爆仓,“这些事件虽然发生概率极低,但冲击力非常巨大,对市场的影响深远。”
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洪灏称,日本对美元汇率当时飙升至150,日元遭低估与日本高物价的情况相矛盾;美国科技股估值异常,市净率大概在6~8倍左右,有的甚至10倍,这一估值水平比2000年互联网泡沫时期还要高50%以上。但与此同时,中国的科技股显示出极高的价值,且在未来几年盈利增长潜力巨大。
“目前,全球有三个资产类别的价格定义出现了扭曲:日元汇率、美国科技股和人民币。”洪灏指出,其中,中美科技股估值之间的差异是非常反常的现象。
近段时间以来,强美元周期推动全球经济不确定性持续升温,非美货币普遍承压。洪灝通过历史数据展示了关税对美国通胀和汇率的影响,并指出市场对特朗普政策的反应可能过于情绪化。
他提出,尽管特朗普当选总统后美债收益率飙升,但美国的通胀预期并未发生实质性变化,这表明市场可能高估了政策变动的影响。
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展望2025年,洪灏预测,由于2024年市场波动性出现历史性飙升,可能清除了2025年市场运行的一些障碍。目前的中国市场,双创板块表现最佳,预示着新的一年市场可能更加稳健。
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