全球资管巨头先锋领航(Vanguard)近日警告说，投资者今年对AI股的热捧，可能过度渲染了该技术的短期潜力，从而增加了股价“回调”的风险。

　　先锋领航集团首席经济学家Joe Davis表示，尽管人工智能(AI)技术的影响可能与个人电脑(PC)类似——自1980年代以来，个人电脑的普及革命性地改变了生产力和就业，但投资者对于人工智能潜力的押注已经过头了。

　　这家全球第二大资产管理公司高管的谨慎言论，显然加剧了投资者之间的激烈争论，即在最近几个月大涨之后，那些搭上AI浪潮的公司是否被高估了。

　　“我们认为，人工智能最终的影响力超过PC的概率大约在60%到65%之间。而美国股市今天的定价则大约反映了90%的概率，”Davis指出。

　　他领导着这家资产规模高达10万亿美元的资产管理公司的投资策略小组。

　　PC带来的生产率提升以及对其潜力的乐观预期，曾推动了20世纪90年代末期股票价格的强劲上涨，并最终导致了2000年互联网泡沫的破灭。

　　Davis补充道：“从经济角度来看，我们大致处于1992年，但从市场估值角度来看，我可以说我们已处于1997年。”

　　今年以来，标普500指数已累计上涨了27%，AI概念股的飙升依然是推动华尔街股市全面上涨的关键因素。光是AI“卖铲人”英伟达就贡献了标普500指数约五分之一的涨幅，涨幅超过 180%。其他在人工智能方面投入巨资的大型科技公司的股价也纷纷上涨，而诸如OpenAI等未上市的AI初创企业则获得了高昂的估值。

　　但Davis警告称，与AI投资热潮最密切相关的公司最终可能不会成为最大的受益者，无论未来几年AI将带来怎样的变革。

　　“实际上，科技领域之外的公司也在使用这项技术——医院、公用事业、金融公司，”他表示，“与此同时，新进入人工智能领域的公司也在不断涌现，因此在人工智能公司的投资回报将会下降。”

　　他补充道：“具有讽刺意味的是，即使这项技术确实具有变革性，你仍然可以对导致变革本身的股票价格进行（估值）修正。”

　　当然，Davis也警告称，任何回调的时机都很难判断：“我只是不知道它是否会在2025年开始。”