12月10日，上海印发《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025-2027年）》。其中提出，力争到2027年，落地一批重点行业代表性并购案例，在集成电路、生物医药、新材料等重点产业领域培育10家左右具有国际竞争力的上市公司，形成3000亿元并购交易规模，激活总资产超2万亿元。此外，方案还明确提到，加快推进证券公司合并，打造一流投资银行。
方正证券火线点评，本次《方案》明确加快推进证券公司合并，上海系券商合并重组有望加速，相较于新“国九条”中提到的“支持头部机构通过并购重组等方式提升核心竞争力”，本次《方案》明确“加快推进证券公司合并，打造一流投资银行”。（来源于方正证券《证券Ⅱ：上海市加快推进证券公司合并，同一国资券商牌照整合值得关注》）
12月11日，三大指数早盘拉升，冲高回落，当前上证指数微涨0.3%，科创50跌0.3%，创业板指翻红，两市成交额突破1.6万亿元，已连续第51日超1.1万亿元，超3700股上涨，板块中，商贸零售领涨，纺织服装、房地产、通信、金融等涨幅居前。中证全指证券公司指数开盘直线拉升，午后下挫，当前跌0.26%，成分股跌多涨少，国盛金控涨超5%，华鑫证券、国投资本等涨幅居前，东方财富跌超1%，华林证券、光大证券、天风证券、中金公司等跌幅居前。
热门ETF方面，“牛市旗手”证券ETF龙头（560090）当前小跌0.3%，成交额超5300万元，交投活跃，午后溢价持续走阔，反映买盘实力强劲！
资金汹涌增仓！公开数据显示，证券ETF龙头（560090）已连续3日获资金强势增仓，近5日吸金超3000万元，拉长时间来看，证券ETF龙头（560090）近60日吸金超2亿元。
基金规模持续稳步上升，份额屡创阶段新高。当前证券ETF龙头（560090）份额超14亿份，创近1个多月来新高，最新规模达19.03亿元。
重磅会议超预期积极定调，流动性宽松预期有望持续推动市场成交放量，需求提振带动券商板块盈利改善。此外，并购重组仍是证券行业的重要风口和投资风险标，供给侧改革促进券商板块高质量发展！
【三季报业绩亮眼，券商整体盈利底部有望确认】
随着9/24以来资本市场系列政策落地，沪深京三市场成交量持续保持在万亿以上，两融规模有所提升，对券商经纪业务、自营业务资管业务等都会带来较为确定的利润改善，三季度上市券商业绩整体回暖，预计四季度券商业绩将进一步提升。
此外，在“稳住楼市股市”政策基调下，流动性宽松预期推动市场成交放量，有望带来2025年券商板块的估值提升与盈利改善。
国金证券认为，在政策利好和资金回暖双重利好下，叠加今年低基数，预计明年券商板块业绩与估值有望实现双重提升。24年前三季度市场行情整体下行，券商经营业绩承压明显，9/24以来利好政策接续出台，互换便利工具提升权益敞口，有助于提高权益市场向上对其利润的弹性。我们预计25年券商业绩将实现底部回升，24年业绩增速有望实现正增长，25年业绩有望实现双位数增长。
【券商并购重组持续升温，证券行业高质量发展】
中航证券指出，目前监管明确鼓励行业内整合，在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用，同时行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应。
一方面，头部券商通过强强联合进一步巩固市场地位，如“国泰+海通”，而中小券商则通过并购寻求跨越式发展，以应对激烈的市场竞争，如“国联+民生”，“西部+国融”等。这些并购案例显示了券商行业内部整合的趋势，旨在通过并购重组提升行业集中度，改善同质化竞争格局，增强综合实力，并在国际化业务等方面实现快速布局。预计随着行业并购重组案例逐渐增多，行业集中度也有望随之提升，头尾部券商分化将加剧，行业"头部券商+中小特色券商"格局逐渐明朗。（来源于中航证券《非银金融非银行业周报：券商并购重组持续升温》）
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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。证券ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。
